策略-大势申音每周论势20260824 导读

这份研报主要分析了AI产业链的近期市场走势与反弹情况，包括四步走推演的市场走势、九月反弹高点预测、美债收益率上行因素及市场关注度提升，以及市场调整策略与投资机会。报告详细解读了AI产业链从超跌反弹到二次探底的现状，并预测了第三步和第四步的市场发展趋势。同时，分析了美债收益率上行的中期和短期因素，以及可能带来的市场风险。最后，提出了市场调整策略和投资建议，包括非科技方向、AI非机构重方向和产业资产的投资机会。

AI产业链未来发展趋势将经历四步走推演。第一步的超跌反弹已出现，AI产业链基本面研究有效性恢复。第二步的二次探底正在进行中，市场处于浮盈回稳过程中，预计调整量将兑现，反弹可能延至9月下旬。第三步（2026年三季），估值初步到位，高增市支持力恢复，海外算力报业绩阶段，业绩将对产业链产生分化，确定性高的部分可能重回上行。第四步，业绩龙头趋势AI体创新高，需重磅链条总创条催化，产业届时会兑现AI并凝聚新共识。

报告重点分析了AI产业链的近期市场走势与反弹情况，美债收益率上行因素及市场关注度提升，以及市场调整策略与投资机会。在市场走势方面，报告解读了AI产业链从超跌反弹到二次探底的现状，并预测了九月反弹高点。在美债收益率方面，分析了中期和短期因素，以及可能带来的市场风险。在投资机会方面，提出了非科技方向、AI非机构重方向和产业资产的投资建议。

当前市场现状处于AI产业链的二次探底阶段，市场处于浮盈回稳过程中，超跌反弹阻力增加。由于大模型ARR短期扰动和高美收益率引发，二次探底行情延续至本周，回落后逢低配置动力增强，预计调整量将兑现，反弹可能延至9月下旬。同时，美债收益率上行也对市场带来压力，科技扰动与美收益率债时间变场关产业动债的加效，加大短期整幅度。

研报中提示了AI产业链在二次探底阶段的风险，包括大模型ARR短期扰动和高美收益率引发的市场压力。此外，美债收益率上行也带来中期风险，包括美担忧叠应剧调债问题国AI融高企、产业链资潜在信用治理手段缺失、价格工具束多以及政策向量工具使用偏慎。市场调整策略方面，建议关注新一科技行情前可能集中释放的风险，以及高美收益率市影响下的策略调整。