公用环保202608第4期：2026年1-7月份全社会用电量同比增长4.7%，三部门印发《碳排放计量能力建设指导目录（2026版）》

核心观点

碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理。公用事业方面，煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力；国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、中闽能源、金开新能、电投绿能、川能动力；核电公司盈利仍将维持稳定，推荐中国核电、中国广核；全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐长江电力；燃气推荐九丰能源；基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保方面，水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；中国科学仪器市场份额超过90亿美元，推荐聚光科技、皖仪科技；欧盟SAF强制掺混政策生效在即，推荐山高环能；危废资源化业务盈利逐步修复，叠加抽水蓄能、核电建设提速带动清洁能源装备需求增长，推荐浙富控股。

关键数据

• 2026年1-7月份全社会用电量同比增长4.7%。
• 7月份，规上工业火电同比下降3.5%，水电增长6.7%，核电增长6.6%，风电增长4.5%，太阳能发电增长5.6%。
• 7月份，全社会用电量10400亿千瓦时，同比增长1.7%。
• 1-7月，全社会用电量累计61399亿千瓦时，同比增长4.7%。
• 2026年1-6月，全国累计完成电力市场交易电量36848亿千瓦时，同比增长24.2%。
• 截至6月底，全国累计发电装机容量40.43亿千瓦，同比增长10.8%。
• 1至6月份，全国主要发电企业电源工程完成投资3637.02亿元，同比下降3.02%；电网工程完成投资3026.89亿元，同比增长3.99%。

研究结论

• 电力板块子板块中，火电下跌3.94%；水电下跌0.53%，新能源发电下跌4.37%；水务板块下跌0.48%；燃气板块下跌0.13%。
• 环保行业本周多数下跌，申万三级行业中62家环保公司有27家上涨，35家下跌。
• 电力行业本周多数下跌，申万指数中28家火电公司有2家上涨，26家下跌，0家横盘；23家水电公司有1家上涨，22家下跌，0家横盘；21家新能源发电公司有2家上涨，18家下跌，1家横盘。
• 水务行业本周多数下跌，申万三级行业中23家水务公司9家上涨，12家下跌，2家横盘。
• 燃气行业本周多数上涨，申万三级行业中26家燃气公司17家上涨，9家下跌，0家横盘。

风险提示

环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。