市场回顾与重要事件
本周沪深300指数上涨0.59%，公用事业指数上涨1.77%，环保指数上涨0.04%。申万31个一级行业中，公用事业及环保涨幅分别位列第7和第23。分板块看，电力板块中火电上涨2.99%，水电上涨1.33%，新能源发电上涨0.17%；水务板块上涨2.30%，燃气板块上涨1.44%，检测服务板块下跌1.92%。国家能源局数据显示，2025年3月全社会用电量同比增长4.8%，分产业来看，第一产业用电量同比增长9.9%，第二产业同比增长3.8%，第三产业同比增长8.4%，城乡居民生活用电量同比增长5.0%。
专题研究：质谱仪进口数据分析
2020-2024年，我国从美国直接进口的质谱仪金额和台数均呈现下降趋势。进口金额方面，2020年最高达32.84亿元，2024年降至20.46亿元，整体下降；2024年金额低于新加坡和德国，高于日本。进口台数方面，2020年为8767台，2024年降至4178台，降幅达52.3%；进口均价从37.46万元/台升至48.96万元/台，涨幅30.7%。
核心观点与投资策略
碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理。公用事业方面：
- 煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力；
- 新能源发电盈利逐步趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源、金开新能；
- 核电公司盈利稳定，推荐中国核电、中国广核、电投产融；
- 水电股高分红，推荐长江电力；
- 燃气推荐华润燃气、九丰能源。
环保方面：
- 水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，推荐光大环境、中山公用；
- 国产替代空间广阔，推荐聚光科技；
- 欧盟SAF政策受益，推荐山高环能。
板块表现
本周A股环保行业多数上涨，申万三级行业中41家上涨，20家下跌；港股环保行业多数上涨，申万二级行业中5家上涨。电力行业方面，火电、水电、新能源发电多数上涨；水务行业多数下跌；燃气行业多数上涨。
行业重点数据
电力行业：
- 3月规上工业发电量同比增长1.8%，火电降幅收窄，水电、核电增速加快；
- 3月全社会用电量同比增长4.8%，分产业用电增速均高于全社会平均水平；
- 电力交易市场活跃，2025年2月全国电力交易中心组织完成市场交易电量4953.8亿千瓦时，同比增长6.0%；
- 全国累计发电装机容量超34亿千瓦，太阳能、风电装机容量同比大幅增长；
- 2025年1-2月发电设备投资同比增长0.2%，电网工程投资同比增长33.5%。
碳交易市场：
- 全国碳市场碳排放配额收盘价下跌5.79%，成交量1,498,872吨；
- 欧盟碳排放配额期货价格上涨，平均结算价格达65.01欧元/CO2e。
煤炭价格：
- 港口动力煤现货市场价与上周持平，环渤海动力煤4月16日价格为678元/吨。
天然气行业：
- 国内LNG价格小幅下降，4月18日价格为4538元/吨。
行业动态与公司公告
电力行业动态：
- 发布《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》；
- 3月规上工业发电量同比增长1.8%，能源转型持续推进；
- 中马联合声明提及核电、新能源等领域合作。
环保行业动态：
- 启动2025年国家鼓励发展的重大环保技术装备推荐工作；
- 工信部组织开展2025年度工业节能监察工作；
- 2025年一季度全国绿证交易2.00亿个。
公司公告方面，多家电力、环保、燃气公司发布年度报告或业绩预告，部分公司业绩表现亮眼。
风险提示
环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。
