美容护理行业周报：新原料目录扩容释放研发红利，国货出海与AI护肤双线演进

美容护理行业周报总结

一周市场表现

2026年8月17日至8月21日，申万美容护理行业指数下跌2.75%。板块个股涨幅前五名分别为红棉股份、上海家化、百亚股份、倍加洁和完美医疗；跌幅前五名分别为复锐医疗科技、朗姿股份、爱美客、敷尔佳和科笛-B。

行业要闻

1. 新原料目录扩容：国家药监局将壬二酸单酰胺丙基二甲胺等4个原料纳入《已使用化妆品原料目录》，简化企业备案流程，利好研发型化妆品企业。
2. 珀莱雅出海合作：珀莱雅与美国最大美妆零售商UltaBeauty达成全面合作，计划于11月在400家美国门店及线上平台发售核心产品，标志着从“产品出海”迈入“品牌出海”新阶段。
3. 华熙生物布局AI护肤：华熙生物联合主体新设生命科技公司，经营范围包含AI基础软件开发、生物材料等，拓展生物科技+AI护肤新方向。

重点公司公告

• 洁雅股份：成立埃及子公司并投资建设生产基地。
• 维琪科技：宣布2026年半年度权益分派预案，每10股派发现金红利4元。
• 丸美生物：使用闲置募集资金进行现金管理，拟投资不超过20亿元人民币。

投资建议

• 政策利好：美妆行业监管优化与产业创新共振，化妆品新原料目录扩容降低研发备案门槛，推动AI、生物科技与护肤研发深度融合。
• 行业机遇：板块基本面稳步修复，品牌出海、科技护肤等细分赛道凸显。
• 推荐评级：维持美容护理行业“推荐”评级。
• 重点关注：
  • 上游技术壁垒企业：华熙生物、巨子生物
  • 敏感肌赛道龙头：贝泰妮
  • 线上渠道新锐：珀莱雅、上美股份、丸美生物
  • 老牌转型企业：上海家化
  • 母婴个护特色企业：润本股份

风险提示

• 新技术发展不及预期
• 行业竞争加剧
• 新产品研发及表现不及预期
• 政策及监管环境趋严
• 宏观经济波动影响消费

盈利预测

| 股票代码 | 股票简称 | 2025A EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2027E EPS（元） | 2028E EPS（元） | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | 投资评级 | 股价（元） | |----------|----------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------|----------|----------|----------|----------|----------| | 603605.SH | 珀莱雅 | 3.81 | 4.09 | 4.51 | 4.92 | 23.6 | 14.9 | 12.6 | 11.6 | 未评级 | 57.00 | | 2367.HK | 巨子生物 | 1.8 | 3.18 | 4.2 | 2.06 | 13.7 | 12.9 | 11.5 | 10.3 | 未评级 | 27.58 | | 603983.SH | 丸美生物 | 0.66 | 1.44 | 1.97 | 1.18 | 43.4 | 31.4 | 23.0 | 22.7 | 增持 | 26.70 | | 300957.SZ | 贝泰妮 | 1.2 | 1.5 | 1.79 | 2.03 | 26.5 | 26.5 | 17.7 | 15.6 | 未评级 | 31.68 | | 688363.SH | 华熙生物 | 0.6 | 0.85 | 1.03 | 1.21 | 60.0 | 36.0 | 35.2 | 30.0 | 未评级 | 36.38 | | 603193.SH | 润本股份 | 0.78 | 0.93 | 1.10 | 1.29 | 27.0 | 27.0 | 19.0 | 16.2 | 未评级 | 20.90 | | 600315.SH | 上海家化 | 0.9 | 0.4 | 0.62 | 0.77 | 45.4 | 24.5 | 23.5 | 19.6 | 未评级 | 18.09 | | 2145.HK | 上美股份 | 2.77 | 3.4 | 4.13 | 4.98 | 8.8 | 7.9 | 6.2 | 4.2 | 未评级 | 24.38 |