美容护理行业月报：爱美客发布三大护肤品牌，药监局鼓励化妆品原料创新

2023年12月15日美容护理 证券研究报告—行业定期报告 美容护理行业月报：爱美客发布三大护肤品牌，药监局鼓励化妆品原料创新报告摘要化妆品：2023年11月，限额以上单位化妆品类零售额548亿元，同比下降3.5%，跑输社零增速13.6pct，增速环比10月下降4.6pct。淘系（天猫+淘宝）护肤+彩妆合计实现销售额483.63亿元，同比下降16.3%，抖音美妆护肤实现销售额153.94亿元，同比增长57.9%，淘系和抖音化妆品大盘合计销售额同比下降5.6%。从化妆品大盘数据看，大促月份流量回归淘系，淘系规模占优但同比增速依旧承压。抖音的增长未能抵消淘系的下滑，双十一大促月份整体表现平淡。分品牌看，11月珀莱雅/彩棠/悦芙媞/润百颜/佰草集/丸美/颐莲/瑷尔博士/大水滴/可复美/可丽金/韩束GMV增速较高。国家药监局发布化妆品新原料鼓励创新和规范管理有关事宜的公告，鼓励美妆原料创新。科思股份拟在马来西亚建设1万吨防晒系列产品项目，以增加新型广谱防晒剂P-S和以AVB为代表的传统防晒剂的产能，公司由开拓海外市场到布局海外产能，国产防晒剂国际化步伐加速。我们认为，在理性消费、科学护肤的风潮下，消费者愈发注重化妆品的成分功效，化妆品原料的重要性提升。建议关注原料商防晒剂龙头科思股份，以及产品力较强的品牌商如巨子生物、珀莱雅、福瑞达等。医美：医美针剂龙头爱美客聚焦“医美后市场”，推出爱芙源、嗨体熊猫护肤、嗨体护肤三大护肤品牌，打造“医美+护肤”闭环。锦波生物新品重组XVII型人源化胶原蛋白在PCT2023个人护理品技术高峰论坛暨展览上全球正式首发，除抗衰、修护外，还具有防脱、生发、预防白发的功效。年内创健医疗也推出了悦白之几·悦十七全新XVII型胶原蛋白。重组胶原蛋白赛道内头部企业的业务范围不再局限于主流的I型和III型胶原，开始向小众类型胶原拓展。以上举措均旨在构建新增长极。建议关注爱美客、锦波生物。 投资评级：强于大市相对指数表现 美容护理沪深300 0.59 0.31 0.03 -0.25 -0.54 -0.82 消费组分析师：于快（分析师）联系方式：0871-63577091邮箱地址：yukuai@hongtastock.com资格证书：S1200522010001 相关研究 美护行业2023年中报总结：消费复苏，格局分化 2023.09.22 胶原蛋白行业深度：长坡厚雪，供需共振可期 2023.04.26 风险提示宏观经济增速承压导致终端消费需求不及预期的风险；原材料短缺或价格大幅波动；新产品或新品牌推广不及预期；线上流量成本提升；行业竞争加剧；行业政策及监管风险；疫情反复风险。 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受 正文目录 1.行情回顾4 2.医美及化妆品行业重要动态点评5 2.1.爱美客：聚焦“医美后市场”，推出三大护肤品牌5 2.2.赛诺秀能量源医美设备TempSure获批5 2.3.国家药监局发布化妆品新原料鼓励创新和规范管理有关事宜的公告6 2.4.科思股份：拟在马来西亚建设1万吨防晒系列产品项目6 2.5.锦波生物新品重组XVII型人源化胶原蛋白全球正式首发7 3.化妆品行业数据跟踪8 3.1.化妆品类零售额跟踪8 3.2.线上销售额跟踪8 4.风险提示9 图目录 图1.2023年11月申万一级行业月涨跌幅4 图2.2023年11月美容护理板块涨幅前五的个股4 图3.2023年11月美容护理板块跌幅前五的个股4 图4.限额以上单位化妆品类零售额同比和社零同比8 图5.淘系化妆品大盘GMV8 图6.抖音化妆品大盘GMV8 表目录 表1.2023年11月重点公司旗下重点品牌淘系和抖音销售额9 1.行情回顾 2023年11月，沪深300指数下跌2.14%。申万一级31个行业中19个行业上涨，煤炭、传媒涨幅居前，建筑材料、电力设备跌幅居前。美容护理行业下跌2.95%，跑输沪深300指数0.81pct。 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 图1.2023年11月申万一级行业月涨跌幅 煤炭传媒 社会服务机械设备医药生物 汽车农林牧渔计算机通信 商贸零售 综合环保 交通运输纺织服饰 电子国防军工食品饮料轻工制造公用事业家用电器石油石化房地产基础化工建筑装饰 钢铁沪深300 银行美容护理有色金属非银金融电力设备 建筑材料 资料来源：同花顺iFinD，红塔证券 11月美容护理概念相关标的涨幅居前的为锦波生物+19.71%、*ST美谷 +14.63%、巨子生物+14.17%、水羊股份+11.42%、拉芳家化+8.37%；跌幅居前的为润本股份-11.70%、贝泰妮-9.48%、朗姿股份-8.64%、爱美客-7.62%、福瑞达-6.96%。 图2.2023年11月美容护理板块涨幅前五的个股 图3.2023年11月美容护理板块跌幅前五的个股 25% 19.71% 20% 14.63%14.17% 15% 11.42% 10%8.37% 5%0% 锦波生物*ST美谷巨子生物水羊股份拉芳家化 0% -2%-4%-6%-8%-7.62%-6.96% -10%-9.48%-8.64%-12% -11.70% -14% 润本股份贝泰妮朗姿股份爱美客福瑞达 资料来源：同花顺iFinD，红塔证券 资料来源：同花顺iFinD，红塔证券 2.医美及化妆品行业重要动态点评 2.1.爱美客：聚焦“医美后市场”，推出三大护肤品牌 事件：2023年11月19日，爱美客开展2024护肤新品发布会，推出爱芙源、嗨体熊猫护肤、嗨体护肤三大护肤品牌。（来源：爱美客微信公众号）点评：爱美客作为医美针剂龙头，此次推出的三大护肤品牌针对术后恢 复场景，旨在将业务范围向“医美后市场”延伸，形成“医美+护肤”的协同。其中，爱芙源聚焦美后修护，强调出血期→居家伤口修复→脱痂阶段→护理阶段的分级分阶科学养护，推出水润舒缓面膜、重组III型人源化胶原蛋白贴敷料、多效修复精华、云感温和洁面泡沫、皮肤修复敷料产品；嗨体熊猫护肤专注眼周护肤，定位是与嗨体熊猫针剂配套的眼部护理套装，推荐色素型 /血管型黑眼圈求美者用于美后护肤，推出臻萃紧致抗皱眼部精华液、医用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白修复贴、淡纹紧致眼膜、蕴能淡纹日晚眼霜产品；嗨体护肤专注颈部护肤，搭载嗨体4D专利成分，定位是与嗨体针剂配套的颈部护理护理套装，推出妆品/械品颈膜、鎏金紧致淡纹颈霜、紧致淡纹颈部精华液产品。 2.2.赛诺秀能量源医美设备TempSure获批 事件：近日，光电美容领域实力派“赛诺秀Cynosure”公司旗下的一款创新抗衰黑科技产品“TempSure”成功获得国家药监局批准上市，主要可用于非剥脱式治疗以减轻轻度到中度的面部细纹和褶皱。（来源：医美部落）点评：根据医美部落，TempSure已获得美国FDA，欧洲CE和中国药 监局NMPA三重认证。根据国家药监局，TempSure属于射频治疗仪，是能量源设备的一种。根据艾尔建美学与德勤《中国医美行业2023年度洞悉报告》，2022年非手术类项目占医美市场规模（按消费金额计）的52%，其中，能量源类、注射类、其他非手术类项目分别占非手术类医美市场规模（按消费金额计）的47%、44%、9%。能量源类项目为非侵入式治疗，消费者接受度较高，适宜作为引流项目，且多需要周期性治疗，客户粘性较好，报告预计未来5年复合增长率为20%~30%。 近两年能量源医美设备行业关注度提升，入局企业主要包括复锐医疗科技、普门科技、华东医药等，爱美客也于11月公告引入韩国Jeisys的Density和LinearZ两款能量源设备。 2.3.国家药监局发布化妆品新原料鼓励创新和规范管理有关事宜的公告 事件：11月10日，国家药监局发布关于化妆品新原料鼓励创新和规范管理有关事宜的公告，旨在鼓励和支持化妆品新原料研究创新，规范新原料研发使用和注册备案管理，确保原料和产品质量安全，保障消费者健康，促进化妆品产业健康发展。（来源：国家药监局） 点评：公告主要强调以下内容：1）加强技术指导服务，鼓励和支持新原料研究创新，包括鼓励结合我国传统优势项目和特色植物资源开发化妆品新原料，支持运用现代科学技术进行化妆品原料研究创新等；2）落实企业主体责任，确保原料和产品质量安全，包括化妆品新原料注册人、备案人作为新原料质量安全和安全监测的责任主体，应当加强新原料研究、生产和使用过程的规范管理，确保新原料注册备案资料及数据的真实性、科学性和可追溯性，对新原料在化妆品中的正确使用和安全监测持续进行跟踪，确保新原料和关联产品质量安全等；3）强化监督管理，促进化妆品产业健康发展，包括加强化妆品新原料全链条安全风险评估与防控，确保使用新原料的化妆品的质量安全等。 我们认为，在理性消费、科学护肤的风潮下，消费者愈发注重化妆品的产品力和成分功效，化妆品原料的重要性提升，头部国货品牌商和原料商均重视对化妆品原料端的研发投入，与国家药监局鼓励原料创新的导向相契合，国产原料竞争力有望逐渐提升。 2.4.科思股份：拟在马来西亚建设1万吨防晒系列产品项目 事件：科思股份11月17日公告，公司积极响应国家“一带一路”倡议， 拟在马来西亚投资建设“马来西亚年产1万吨防晒系列产品项目”。项目总 投资约71,108.78万元（含土地购置费），由公司与公司的控股股东南京科 思投资在马来西亚共同设立的公司实施，其中公司出资约49,776.15万元，占总投资额的70.00%；南京科思投资出资约21,332.63万元，占总投资额的30.00%。（来源：公司公告） 点评：公司拟在马来西亚建厂旨在：1）加快防晒剂系列产品产能布局，满足下游市场需求。产能方面，根据公司年报，公司2022年化妆品活性成分及其原料（主要为防晒剂）设计产能2.71万吨/年、产能利用率为81.05%。根据公司投资者关系活动记录表，本项目规划的防晒剂产品线主要为新型广谱防晒剂P-S和以AVB为代表的传统防晒剂，公司的AVB和P-S等产线目前已经达到了较高的产能利用率水平，需要增加相关产线的产能以满足下游消费需求。市场需求方面，Euromonitor的统计数据显示，2019年全球防晒化妆品市场规模达120.13亿美元，2020年受全球经济增速放缓影响，市场 规模下降至108.4亿美元；该研究机构预计2025年全球防晒化妆品市场规模将达到155.43亿美元，2021-2025年年均复合增长率达6.88%。本项目实施后将有效满足亚太、欧洲等地区对防晒剂的市场需求，进一步扩大公司的销售规模和产能优势。2）实施国际化运营策略，进一步提高国际市场竞争力。本项目是公司开展全球产能布局的第一步，是公司继开拓国际市场后，对“走出去”国际化运营战略的深度践行。全球制造全球行销将进一步提高公司的国际市场竞争力，从而扩大公司在全球防晒剂领域的市场份额。3）选址马来西亚进行化工产业建设，能够充分利用马来西亚丰富的自然资源、低廉的劳动成本和税收优惠降低企业运营成本。马来西亚位于东南亚核心地带，地理位置优越、交通条件便利，为公司进口原材料和出口产品提供区位优势；马来西亚人力资源丰富、工资成本较低，且能耗单价低于国内水平；马来西亚的税种较少、整体税负率较低，其税收优惠和国际协定能够为公司防晒剂产品深入国际市场提供更广阔的机会、更安全的政治保障和更低的关税壁垒。 2.5.锦波生物新品重组XVII型人源化胶原蛋白全球正式首发 事件：11月22日，在PCT2023个人护理品技术高峰论坛暨展览上，锦波生物新品重组XVII型人源化胶原蛋白全球正式首发。（来源：青眼）点评：此次新品重组XVII型胶原由锦波生物联合中科院共同研发，属于 中国原创，为A型人源化胶原，真正100%人体同源。锦波生物重组XVII型胶原能作用于表皮干细胞，修复基底膜带，起到抗衰以及修护功效，从源头上改善皮肤皱纹、屏障脆弱和肤色暗沉等问题，实现多维度年轻化。除抗衰外，重