阿里巴巴（BABA US）买入评级：云计算成亮点，电商触底

研报核心观点为阿里云业务持续增长，利润率提升，成为公司亮点。电商板块亏损收窄，整体稳定。AI投入加速但回报周期可控，长期价值明确。2027财Q1营收同比增长9%达2690亿元，阿里云收入增长45%。重申买入评级，目标价178美元，对应38%涨幅。AI业务ARR年内目标300亿元。

云计算行业持续增长，阿里云业务收入加速增长至45%，成为主要增长动力。AI相关投入加速，资本开支同比增长75%，主要用于基础设施。AI业务商业化进程加速，年收入目标年内有望达300亿元，显示行业高景气度。但需注意技术投资影响EBITA同比降30%。

研报重点分析阿里云业务增长与利润率提升，电商板块亏损收窄情况，以及AI投入与回报周期。数据显示2027财Q1营收同比增长9%，阿里云收入增长45%。AI业务资本开支约680亿元，ARR年内目标300亿元。重申买入评级，目标价178美元。

市场对阿里巴巴的判断显示其云业务成为增长亮点，电商板块表现稳定。2027财Q1营收同比增长9%，达2690亿元，阿里云收入增长45%。AI投入加速，资本开支同比增长75%。重申买入评级，目标价178美元，显示市场对其长期价值的认可。

研报提示的风险包括市场份额流失加速、利润率压力、监管风险、经济下行、全球扩张不及预期等。技术投资影响EBITA同比降30%，AI业务回报周期约2-3年，需关注其长期盈利能力。税率上调导致盈利预测下调，需谨慎评估潜在风险。