长城能源开采恒源煤电2026年中报业绩交流会

核心业绩情况

• 2026年上半年，恒源煤电营收34.4亿元，同比增44%；利润总额2.57亿元，同比减亏6亿元，实现扭亏为盈；规模净利润1.61亿元，同比扭亏2091万元。
• 上半年商品煤产量397万吨，同比增42万吨，其中精煤产量169万吨、增56万吨，精煤占比42.66%、同比升7个百分点；商品煤售价736.54元/吨，同比增75.33元/吨，增幅11.4%。
• 新增并表的馄饨煤业上半年原煤产量10万吨、商品煤7.7万吨，营收3000多万，亏损1.4亿，处于磨合期；前二发电公司上半年发电22亿多度，营收7.7亿元，利润1900多万。

关键业务细节

• 非经常性收益约8500万元，主要为压覆石膏矿资源补偿款（沿江高速占用资源一次性获得补偿）和非流动资产处置收益（清算落后小电厂资产所得）。
• 炼焦煤上半年占比44%，执行月度联动调价机制，2026年8月价格与7月持平，下游焦化厂经营压力大，焦煤涨价动能或减弱；动力煤100%执行安徽区域产协定价，以年度基准价加指数调整，定价稳定。
• 煤炭销量同比下降系新增并表的前二发电公司自用煤64万吨，合并报表做抵消处理，并非销量实际下滑；上半年吨煤成本同比降1%，但二季度环比增7-8%，主要因开拓掘进投入增加、去年工资清算补发导致。

行业与风险相关情况

• 山西矿难对安徽煤矿影响有限，安徽监管虽趋严但仍属有序监管，四大煤矿集团规范，近期淮南矿业发生多起伤亡事故后监管升级，煤企存在隐性安全生产压力。

未来规划

• 公司将围绕煤炭主业，积极寻找外部煤矿收购机会，同时推进大股东煤炭资产整合，目前锁定山西吕梁、内蒙古鄂尔多斯等3个标的，存在资源价款补缴、股权变更等障碍，尚未落地；山西吕梁拍卖的煤炭地块已完成手续，后续将推进立项，预计十五五期间开工。