国海能源开采2026半年度业绩电话会议解读系列：恒源煤电

一、AI总结内容 一、核心要点

1. 恒源煤电2026上半年商品煤产量约407万吨，其中国内省内产量约397万吨，同比增加42万吨；精煤产量约170万吨，占商品煤比重约42%。
2. 恒源煤电控股的宏能煤业（1/3焦煤矿）上半年产量约7万吨，下半年计划产量超100万吨，受安全监管趋严影响，下半年产量或难达预期，其新工作面将于7月底形成系统，后续产量将逐步爬坡。
3. 焦煤定价方面，7月省内焦煤均价约1900元/吨（含税），较二季度上涨约300元，涨幅约18%；8月焦煤均价约1600元/吨（含税），较二季度上涨约20%；9月起焦煤市场或现分化，低硫优质焦煤供应仍偏紧，普通配焦煤供应或宽松，焦煤价格整体将呈高位求稳态势，涨幅收窄。
4. 恒源煤电焦煤完全成本因矿井条件、开采方式、结构等因素差异较大，上半年公司原煤成本同比下降约5.1%，主要因产量增加抵消了人工、政策性成本小幅上涨的影响，煤炭整体成本面临人工、安全治理、环保等压力。 二、风险与关注
5. 宏能煤业安全监管趋严，产能释放存在不确定性，或影响公司下半年产量完成情况。
6. 焦煤后续市场供需格局变化，或对公司产品价格及盈利产生影响。
7. 煤炭行业政策性成本、人工成本持续上升，压缩公司利润空间。 三、后续关注点
8. 宏能煤业新工作面投产及产能爬坡进度。
9. 焦煤价格走势及市场供需变化。
10. 公司成本控制及分红政策落地情况。

二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国海能源开采2026半年度业绩电话会议解读系列恒源煤电。目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明本次电话会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户，以及受邀客户使用会议嘉宾的观点仅代表及更个人观点不代表国海证券的观点，也不构成任何投资，建议会议严禁录音或转发，否则将承担相应的法律责任，国海证券就此保留一切法律权利。在任何情况下，国海证券及其员工对使用本次会议信息或内容所引发的任何直接或间接损失概不负责市场有风险。 投资需谨慎主讲嘉宾提示本次会议中应避免传播尚未公开的内幕信息，诋毁同行的言论，确保会议内容合法合规。哎好的各位投资的朋友啊，大家上午好呃，我是国外证券的陈晨，欢迎来参加我们这个地方会议啊啊，我们看到昨天的话这块全域煤电啊，披露半年报啊，上半年这块1个规模净利润啊，1.1.6个亿啊，同比的话应该说实现一个大幅扭亏呃，今天的话我们是荣幸邀请到公司董秘啊朱总啊，做个线上，然后答疑解惑，那我就是直接开门见商啊，直接开门见商啊，朱总我们看到公司的话，这个上半年啊商品煤这个量是吧，增了有14%啊，商品煤有405万吨，嗯想问一下这里面这个结构呀就是精美有多少啊？ 然后这个没有多少啊，以及下半年商品煤这块一个量的一个预期啊，是关于这个量的问题朱总哦现在我们看到你。Sunny me产量来看，从上面没产量来讲这个。嗯，省内400 400零几400 008 1 0 407万吨，这些上面没产量。嗯，400 400零几万人主要省内的大约在397万吨左右，这个馄饨煤业那边的呃产量才几年才71000到上半年大豆才。 这个这个这个这个7万多吨7万的人合在一起是300 407万吨，将近408万吨301产量。嗯，应该是每米嗯上煤产量，这个这个产量还是比较高的。这个省内每月的产品每笔同比是增加42万的，这个增加了11.8%，因为回资每月。 去年是今年才开始嗯。完全并没有他77000吨的是给他剔除掉的。这个从上半年应该讲我们的审查还是很主动的，这个包括产品量上和这个质量结构上都是。呃比较好的。 这个嗯，下半年省内不够款，估计呃量上可能要有一定的。呃减少，因为我们省里5个矿这个呃停产检修嗯，不是我们在下半年。呃镇长你跨年检修是在啊呃，一周时间可能也有好的，有五天也能干成这个营养啊。银行那个哎，朱总宁阳这个这个这个这个这个这个这个这个营养那个产量大概在十来万多就是省内米。 可能其他的这个财产嗯，有阶段性的变化，这个有好有那个，这个也是一个正常现象。这个红灯明月因为上一次讲了。呃，缘分应该是。嗯份就是并表12月31号全面移交以后呃，我们就是在陆续的就是接管就是开始这个一边见人一边就是简单一下情况了解。 在树林加上这个呃121季度属于一个本店加春节呃，经历人和干的事比预想的稍微要慢1点，还属于一种磨合了解起。再加上那个确确实实，以前也讲过混沌没约我们进去以后啊。呃，原来的这个主题是民营企业，他又搞对外面委托他经营的委托托管的，所以他的呃，独立行为比较明显，呃都是采取一种，嗯，少投入多产出。在安全生产上，这个签量比较安全啊。 治理经最小化，欠账比较多，这个审查这个。癌症病例严重失调损量倍增很难被登我们经济时候是呃嗯，就是租一个啊。呃长台工作面还是只有十来万吨是一个快拆完的一个工作面采煤工作面在的话。 其他的没有新的工作面。不过要嗯呃出一个心理工作病，那需要搞开头都没看到，所以今年上半年整个的还是把那个参赛工作面采了，同时就加大开头。嗯，最近准备这个。所以这个这个这个农民。 这个这个这个在7月份工作面才才形成系统。这个从7月底开始出煤，这个8月份到现在这个还是在陆续。呃在在在在呃每天嗯，产量在往上走，还没达到这个180万的日常，目前是这种情况。 所以下半年从现在开始可能混沌没有的啊。呃生产就不正常，这个呃以后每个月呃，如果在安全这个监管允许的情况下，他是按照产能。180万的日常日日常无限甚至。稍微这个软件情况认识的情况下可能。 产量下面的增量主要就是我们蜜月这一块蜜月这个生产力。省内大的就这样还讲了反正年终安排的这个人煤产量1100万吨啊呃，从目前来看啊。嗯，省内基本上呢，实际预期目标但是混轮这个肯定要有。一定的这个这个不计入器的概念啊。 这个概念。大的这个产量情况就是这样。哎好的朱总哎咱们这个杜总这个就是商品煤是吧？咱们这个上半年是有这个405万吨啊呃，这里面的话这个金煤有多少呀 进门省内的大度在170万70万吨啊。嗯，婚婚姻就很少一点。85 170万的嘛嗯明白明白170万吨啊，那这个基本上可能是这个40%多一点是吧，这样一个基媒体数据多一点对对对啊，明白明白明白好的好的，呃，然后这个就是呃，您刚刚提到这个宏能煤业宏能煤业就是刚做这个煤矿嘛，是吧啊这个在在在决定一个工作面对吧，再决定一个新的工作面呃，然后形成新的工作面是有这个意思啊，那这个您说上半年这个量是吧，产量只有7万吨嘛呃，下半年的话，这块排档计划大概是多少当时下半年的话，块年度的排查计划年度排查计划是超过100多万吨嘛，以前不是给他排的100多万吨吗？ 他在群里是吧？啊，明白那这个下半年能能能把它补上吗？下半年可能要长100来万吨。上半年基本上没什么厂嘛，对吧？ 不是现在主要不是安全监管吗？现在安全监管严了你这个他这个报产不准那按照产量他嗯，他跟那个监管现在。就像他们上半年没生产的，下面像港不一定能实现预期目标，因为现在监管这个越来越严他，这个特别是山西522事故，他那是交煤。呃宽我们那个混沌也是属于1/3角煤矿。 嗯，明白明白哎，这个宏业，它的洗漱率精美，洗漱率预计能有多少呀？就是那它是两个两层，它好的那个在40度。不是赌嗯，不好的，那一层不好的那一层大概在30。业主有29 28，就是两层看才拿一层没啊。 哎厚一点的就好一点。嗯，那我们现在新开的一个工作面，这是属于好的煤层还是比较差的煤层啊？那肯定想搞肯定第一个面，肯定是想好的一点好一点。好一点，明白明白。 明白好的好的，哎然后那个哎杜总就是呃，咱们的话这块来看看这个是吧，这个这个这个咱咱们这块一个交煤定价啊和淮北创业基本上基本上是一致的，是吧啊，就是说这个月入团鞋是吧，月入团结月入调价death啊明白对啊，那那现在这个啊就是7月份8月份是吧，还有这个9月份这块一个预期啊，这个胶面墙鞋这块来看啊这块分别是多少啊？这块能不能给介绍一下这个7月份8月份，这个主角大数在1900块钱含税。 呃，这个含税比这个二季度嗯，平均大概占了大数300块钱占的比例在18%。九。这个咱们的叫，现在的。嗯，大概大数在1600多1600多，嗯，他比啊比这个二季度1300度大速涨了20%左右。我们物业就没这个，目前的价格不行在1300多。 比这个一路。大概涨了18%十七八10十七八啊。呃都是韩非，这个比较的就是啊。8月份去了。 从9月份来看日记啊。呃从棍节来看，因为7月份8月份这个涨价幅度要记录比还是大的，因为我事故，但是随着这个这个这个这个这个这个这个这个时间的推移加上这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个这个