公司信息更新报告：上半年实现扭亏为盈，调改进入提质增效第二阶段

公司2026年上半年实现扭亏为盈，经营质量持续改善。2026H1实现营收237.91亿元（同比-20.6%），归母净利润2.53亿元（2025H1为-2.41亿元），扣非归母净利润0.39亿元（2025H1为-8.02亿元）；单2026Q2实现营收104.24亿元（同比-16.4%），归母净利润-0.34亿元（2025Q2为-3.88亿元），亏损同比显著收窄。公司调改进入第二阶段，供应链改革及自有品牌渗透率提升有望改善经营质量。

公司主动优化门店结构致收入承压，毛利率及费用率改善推动盈利修复。分行业看，2026H1零售业/服务业分别实现营收228.90/9.01亿元，同比分别-19.7%/-37.4%；分产品看，生鲜及加工/食品用品（含服装）分别实现营收110.48/118.42亿元，同比分别-4.0%/-30.4%，生鲜及加工业务表现相对稳健。盈利能力方面，2026H1公司综合毛利率为22.5%（+1.7pct），供应链改革及自有品牌占比提升推动毛利率持续改善；销售/管理/财务费用率分别为18.0%（-1.3pct）/2.4%（-0.6pct）/1.4%（+0.1pct），费用率同比明显改善，毛利改善与费用优化共同推动公司盈利能力持续修复。

自有品牌占比突破10%，门店调改进入提质增效第二阶段。供应链方面，公司持续推进商品中心化和供应链改革，2026H1成功培育销售额千万级单品240余支、亿元级单品12支，累计引进区域特色商品252支，持续加强全国集中采购，商品力进一步提升；自有品牌方面，综合自有品牌矩阵2026H1实现销售额25.33亿元，销售额占比达10.1%，其中6月单月占比进一步提升至11.5%，自有品牌渗透率持续提升；门店调改方面，2026H1公司调改已开业门店331家，调改由快速整改正式进入精细化管理、专业技能夯实的第二阶段，围绕商品力、门店体验及经营效率持续提质增效，品质零售经营体系进一步完善。

风险提示：市场竞争激烈、调改情况不及预期、同店增长放缓等。

维持公司2026-2028年盈利预测不变，预计归母净利润为-7.78/4.20/11.05亿元，对应EPS为-0.09/0.05/0.12元，当前股价对应2027-2028年PE为65.3/24.8倍，维持“买入”评级。