天山铝业2026年半年度业绩交流会纪要

一、核心要点

• 分红与融资：上市六年累计分红超百亿，2020年非公开发行融资50亿元；财务稳健，持续压降有息负债，资产负债率降至38%，净有息负债降至100亿元以内。
• 财务状况：2026年上半年经营性净现金流40.15亿元，同比增长22.43%；财务费用2.09亿元，同比下降16.78%。

二、电解铝业务进展

• 产能与产量：2026年电解铝产能140万吨，上半年完全成本约12700元/吨，全年产量有望达135万吨以上，综合交流电耗达行业领先。
• 原材料与深加工：广西铝土矿选厂扩容推进，上半年电解铝销量含深加工约62万吨；铝箔批料基本盈利，高纯铝加工成本约千余元/吨，盈利约2000元/吨。
• 用电成本：上半年综合用电成本0.18元/度，新疆自发电成本约0.15元/度，外购电成本约0.19元/度，后续用电成本预计小幅上升，幅度不超0.02元/度。

三、海外项目与政策

• 印尼氧化铝项目：一期100万吨项目已取得环评，正在调整可研降低投资，后续提交发改委备案。
• ODI政策影响：海外新建电解铝需走审核加穿透审查流程，绿电配套要求提高，审批门槛与时间增加，海外电解铝项目实施与投产时间存不确定性。
• 能耗改造：140万吨项目采用先进技术，能耗达标杆水平，后续将推进电解槽等改造降能耗。

四、税收与股东回报

• 高新技术企业资质：部分子公司税率调整中，计划同步申请西部大开发优惠，2025年部分主体按25%缴纳，仍在申请高新技术资质。
• 分红政策：承诺分红比例不低于50%，将结合资金状况与负债情况决策，未来将继续压降负债。

五、投资与风险关注

• 下游需求：新能源、储能等拉动电解铝需求，行业供应增速低，一体化成本优势明显。
• 风险：海外项目审批、政策变动、原料价格波动等。
• 绿电要求：新疆地区要求2026年绿电占比达30%，公司通过外购、项目规划及灵活性改造等方式满足要求，绿电具体落实方式尚未最终确定。