誉衡药业2026年半年度业绩交流会纪要

一、核心经营数据

2026年上半年，公司实现营业收入10亿元，同比下降8.41%（剔除供业务终止因素后收入基本持平）；归母净利润1.59亿元，同比增长18.27%；扣非归母净利润1.3亿元，同比增长22.24%；经营活动净现金流1.82亿元，同比增长17.36%；加权平均净资产收益率7.18%。

分季度看，第二季度归母净利润环比下降32.52%（主要因持有的玉成资本估值下降及第一季度处置房屋收益影响）；扣非归母净利润环比增长7%（主要因销售费用环比减少）。

核心产品表现稳定：注射用多种维生素十二、氯瓜多肽、安脑丸、安脑片销量上涨；盐酸罂粟碱、环磷酰胺、替格列汀二甲双胍缓释片、玻璃酸钠销量增幅超60%，贡献收入占比超8%。

提质增效成效显著：上半年管理费用减少900万元，同比降16%，管理费用率4.74%；销售费用减少8000万元，同比降27%，销售费用率21.31%。

资产质量改善：截至6月底，总资产32.62亿元，同比增4%；归母净资产24.7亿元，同比增7.7%；可用资金10.25亿元，同比增0.94亿元；资产负债率23.66%。

二、发展战略与规划

1. 坚持创新转型：以满足未满足临床需求为方向，推进first-in-class创新药开发，目前首都医科大学神经退行性疾病候选化合物已完成公斤级API生产及动物实验，预计2027年下半年提交IND申请，同期开展医生发起的IAT研究。
2. 多元管线布局：创新药、仿制药等方式均可，拟自研+BD结合，将神经退行性病变、自身免疫领域作为研发核心方向，发挥现有心脑血管、骨科等领域优势。
3. 公司治理创新：推行开源治理理念，核心团队100余人持股，战略、规则等公开透明，推动员工向管理者转化，保持组织迭代活力。

三、重点产品与销售规划

1. 引进产品：替格列汀二甲双胍缓释片上半年收入1300余万元，同比增69.67%，入选第12批国家集采；与日本星河合作的克朗贝特片未进入国谈目录，正沟通新合作方案。
2. 在研产品：帕替尼缓释片对应松源领域市场规模9亿元，拟通过与现有产品协同拓展市场；环磷酰胺因原研供应问题，2026年预计带来较大增量。
3. 获批产品：预充式甲氨蝶呤注射液4月获批，正推进各省挂网，拟组建自营团队推广，预计2028年单品收入超2亿元。

四、费用与团队管理

1. 销售费用下降原因：集采产品执行、内部营销改革降本；2026年费用展望：管理费用率目标6%以下，销售费用率维持20%左右，财务费用率保持低位。
2. 销售团队：2026年规模变化不大，调整结构为基础医疗、创新医疗、商销三大事业部，严格合规经营，销售团队遵循合规第一理念。
3. 研发团队：规模100-200人，创新药研发与首都医科大学团队紧密合作，研发投入根据项目规划足额及时投入。

五、业绩展望

1. 2026年：核心产品稳增，非核心产品保持高增长，新获批产品形成增量，叠加成本管控，预计增速超行业平均。
2. 2027年：受行业政策、竞争等因素影响，暂难预判，将在第四季度做预算安排。

2026年未分配利润转正，拟推动年度分红回报股东，分红金额受未分配利润规模限制；研发与分红将平衡，资金储备充足，研发投入保障项目进展。