华阳集团2026年中报点评：业绩表现亮眼，AI第二增长曲线进展显著

2026年上半年，公司实现营业收入69.23亿元，同比+30.36%；归母净利润4.01亿元，同比+17.55%；扣非归母净利润3.46亿元，同比+7.07%。

1. 汽车电子业务高速增长，平台化优势明显
   汽车电子业务营收50.63亿元，同比增长33.64%，是公司增长核心引擎。HUD、屏显示、车载无线充电产品线收入高增长，客户包括吉利、长安等。HUD市占率升至29.8%，位列第一；液晶仪表屏、中控屏市占率分别位列第二和第三。新获STELLANTIS、福特等国际品牌订单，HUD、座舱域控新订单额翻倍。

2. AI订单超20亿元，第二增长曲线进展显著
   精密压铸业务营收15.74亿元，同比增长21.81%。镁合金、锌合金产品线收入高增长，博世、莫仕等客户营收大幅增长。AI业务方面，围绕AI算力基础设施布局“数据互连+散热+数据中心机柜”，获国内外客户新订单；机器人业务获国内头部企业关节模组及零部件订单。

3. 毛利率环比改善，研发投入持续加大
   二季度归母净利润2.36亿元，同比增长26.71%、环比增长42.11%；毛利率达17.07%，环比增长0.55pct。研发投入5.32亿元，同比增长20.92%。

4. 海外业务增速超30%，海外产能加速落地
   海外业务营收10.51亿元，同比增长30.51%。持续推进全球化布局，新厂房建设按计划推进，泰国工业园已开工，预计年内投产。

投资建议
公司主业稳健，AI第二增长曲线进展显著。调整2026-2028年盈利预测：营业收入分别为163.75、197.49、233.92亿元；归母净利润分别为9.60、11.79、13.95亿元；EPS分别为1.83、2.25、2.66元。当前PE为14.03、11.42、9.65倍，维持“增持”评级。

风险提示
市场竞争加剧、销量不及预期、原材料价格波动风险等。