广发通信 中际旭创 Q2业绩符合预期 Q3环比加速

中际旭创发布26H1业绩，Q2收入222.81亿，环比增长14.3%；归母净利润79.17亿，环比增长38%；扣非归母净利润73.74亿，环比增长29%；毛利率46.42%，环比提升0.36个百分点；净利率37.77%，环比提升5.4个百分点。Q2业绩符合预期，主要受多种核心物料核心供应商临时跳票影响，导致出货进度受阻，该事件为小概率事件，目前物料供给问题已完全修复。

通信行业持续受益于5G建设、数据中心建设及AI算力需求增长，中际旭创作为光模块龙头，其业绩表现反映行业景气度。Q2业绩受供应链扰动影响，但行业整体仍保持增长态势，未来随着技术迭代和资本开支增加，行业有望维持较高增速。企业需关注技术路线演进和供应链稳定性，以把握发展机遇。

研报重点分析了中际旭创Q2业绩表现及驱动因素，包括收入、利润、毛利率、净利率等关键指标，并探讨了核心物料供应问题对业绩的影响。同时，报告预测Q3业绩环比加速，主要基于供应链问题已修复的积极预期。此外，报告也提示需关注行业竞争格局及技术更新风险。

当前市场对通信设备商的评价主要基于其业绩兑现能力和供应链管理能力。中际旭创Q2业绩虽受供应链扰动，但仍符合预期，展现了较强的经营韧性。市场关注点在于企业能否在行业景气周期中保持领先地位，以及如何应对技术快速迭代的挑战。企业需持续优化成本结构和提升产品竞争力。

研报提示的主要风险包括供应链波动风险，尽管Q2事件已修复，但未来仍需警惕核心物料供应不稳定可能对业绩造成的影响。此外，技术路线快速变化可能导致现有产品迭代加速，企业需加大研发投入以保持技术领先。市场竞争加剧也可能压缩利润空间，需关注主要竞争对手的动态。