广发通信 中际旭创Q2业绩符合预期 三季度业

研报显示中际旭创Q2业绩亮眼，收入222.81亿（环比+14.3%），归母净利润79.17亿（环比+38%），扣非归母净利润73.74亿（环比+29%），毛利率46.42%（环比+0.36pct），净利率37.77%（环比+5.4pct）。Q3预计收入和利润将大幅增长，主要得益于物料供应修复和高毛利产品出货比例提升。公司基本面强劲，未来需求高速增长，物料供应通过长协锁定优势明显。

通信行业整体需求高速增长，尤其在高速率光模块领域。核心物料供应问题已通过长协锁定得到缓解，行业竞争格局稳定。下半年随着高毛利产品占比提升，行业整体盈利能力有望继续改善。外部不确定性边际收窄，市场对行业长期发展的信心逐步恢复。

研报重点分析了中际旭创的收入利润表现、毛利率变化趋势以及现金流状况。报告指出Q2受物料供应影响收入增速受限，但Q3预计将大幅提速；利润端主要来自收入提升和费用率下降，Q3随收入加速利润有望大幅增长；毛利率已连续9个季度提升，下半年预计继续改善。

当前市场对通信行业的判断是积极乐观的。随着核心物料供应问题的解决，行业经营风险显著降低。投资者关注公司基本面强劲、未来需求高速增长以及物料供应长协锁定的优势。市场反应逐渐钝化，低估值下的投资机会受到关注。

研报提示的主要风险是产业发展不及预期。虽然公司基本面良好，但行业整体发展仍受宏观经济、技术迭代速度以及国际环境变化等多重因素影响。若产业发展不及预期，可能对公司业绩造成不利影响。