登康口腔26H1扣非表现亮眼

登康口腔2026年上半年营收9.61亿元，同比增长14.2%，归母净利润1.01亿元，同比增长19.1%。扣非归母净利润表现更为亮眼，达到0.92亿元，同比增长32.4%。Q2营收4.66亿元，同比增长13.2%，归母净利润0.50亿元，同比增长18.1%，扣非归母净利润0.45亿元，同比增长32.7%。非经常性损益减少主要由于同期政府补助基数较高。这些数据表明公司整体经营状况持续向好，盈利能力显著提升。

登康口腔电商及其他收入在26H1达到3.86亿元，同比增长18.8%。其中Q2电商增长显著提速，预计同比增长超过30%，7月电商GMV同比增长超过40%。这显示出公司线上渠道发展势头强劲，尤其在高价值产品上的表现突出。线上业务的快速发展不仅提升了收入规模，也为品牌推广和用户增长提供了新动力。公司通过线上渠道的有效布局，进一步巩固了市场地位。

登康口腔线下渠道收入在26H1达到5.74亿元，同比增长11%。Q1和Q2的增速存在差异，主要由于发货节奏波动。此外，公司线上高价爆品向线下铺开，有助于提升整体毛利率和盈利水平。线下渠道的稳健增长表明公司产品在传统销售渠道中仍保持良好市场接受度，多渠道协同发展策略取得成效。这种平衡的渠道结构有助于抵御单一市场风险。

登康口腔毛利表现稳健，整体毛利率保持在健康水平。公司通过优化成本控制和产品结构，有效提升了盈利能力。特别是冷酸灵品牌，其稳健增长对整体毛利率贡献显著。这种稳定的毛利水平表明公司在市场竞争中具备较强的定价能力和成本管理能力，为未来持续增长奠定了坚实基础。未来可关注其高端产品线的市场拓展情况。

登康口腔报告未明确提及重大风险，但需关注非经常性损益基数变化对净利润的短期影响。此外，电商业务快速发展可能带来的运营压力和竞争加剧，以及线下渠道增速波动等问题，均需持续跟踪。市场竞争加剧和原材料价格波动也可能影响公司盈利水平。投资者应结合行业发展趋势和公司战略布局，综合评估潜在风险。