国金煤炭 恒源煤电2026中报交流纪要

一、AI总结内容 一、核心要点

1. 恒源煤电2026上半年业绩：合并报表净利润1.61亿元，同比增加2.9亿元，增幅225%；二季度净利润1.3亿元，环比增1亿元，增幅327%。
2. 上半年煤炭业务：省内五个矿商品煤产量397万吨，同比增42万吨，增幅11.8%；销量389万吨，同比增50万吨，增幅14.7%；均价736.54元/吨，同比增75.33元/吨，增幅11.4%；收入28.6亿元，同比增6.3亿元，增幅28%。
3. 2026年新增并表矿井：混源煤矿，上半年产商品煤约7.7万吨、销量约7万吨，因安全系统未完善，7月才形成正规工作面，产量未释放。 二、产量规划与产能情况
4. 全年产量目标：计划1110万吨，其中省内煤矿约960万吨，混源煤矿约150万吨；下半年省内煤矿因检修，产量略低于上半年，混源煤矿产能182万吨，需安全系统完善后放量，全年产量或同比增1%左右。
5. 混源煤矿进展：2026年下半年逐步恢复生产，2027年产能利用率或达50%左右，属公司重点攻坚新增项目。 三、电力业务情况
6. 电力业务上半年（含新并入的二电厂）收入7亿多元，度电收入约0.4元，同比下降3分左右；电价受新能源冲击，长期呈温和下降趋势，国家要求合理稳定电价，安徽电价或与全国一致，有阶段性支撑但整体温和下行。
7. 煤炭自给率：煤电一体化项目煤炭自给率约90%，实际因客观因素约80%。 四、成本与价格展望
8. 二季度成本环比增约70元/吨，主因人工成本、材料成本增加及去年绩效薪酬预提不足；下半年目标成本同比降5%，面临不确定因素，将通过内部管控压降成本。
9. 精煤价格：7、8月主焦、三分之一焦煤涨价约200元/吨，后续因钢铁需求平稳、焦化利润压缩，精煤价格或呈高位震荡回落态势，主焦煤价格或维持稳定，普通焦煤有调整压力；混煤定价机制未变，基准价5000大卡675元/吨，价格强于去年。 五、分红政策
10. 分红秉承统筹兼顾原则，2026年上半年净利润不足1.6亿元，暂未实施中期分红，全年分红需结合财务状况、项目落地等情况确定，无大变化时维持政策稳定。 六、风险与关注
11. 混源煤矿安全系统完善进度不及预期，影响产能释放；2. 电力业务受新能源冲击，电价下行压力较大；3. 煤炭下游钢铁需求不及预期，精煤价格回落风险。