长江煤炭恒源煤电2026半年报业绩交流纪要

恒源煤电2026年半年报业绩交流总结

一、核心业绩表现

• 营收与利润：2026年上半年，恒源煤电实现营收34.4亿元，同比增长；二季度营收8.1亿元，环比增长1.8亿元，增幅11%。上半年合并报表规模净利润1.61亿元，同比扭亏为盈；二季度净利润1.3亿元，环比增长1亿元，增幅205%。每股收益方面，上半年为0.14元，同比扭亏为盈，二季度为0.51元，环比增长205%。
• 煤炭产量与销量：上半年省内5矿煤炭产量499万吨，同比增22万吨，增幅4.5%；其中三不粘煤产量397万吨，同比增40万吨，增幅11.8%。上半年煤炭销量389万吨，同比增50万吨，增幅15%；混煤销量172万吨，同比增60万吨，增幅57%。
• 煤炭价格：上半年省内5矿煤炭销售均价736.5元/吨，同比增75.33元/吨，增幅11.4%；三不粘煤销售均价1170元/吨，同比增56元/吨，增幅5%。
• 成本控制：上半年煤炭业务营业成本26.3亿元，同比增1.5亿元，吨煤成本662元，同比降36元，降幅5.2%。

二、新增项目情况

• 华白矾煤矿：为上半年新增产能项目，二季度逐步投产，但因人员磨合、安全监管等因素，产量释放不及预期。
• 涡阳电厂二期：为新增发电项目，上半年上网电量约21亿千瓦时，但因电价同比下降、利用小时数不足（上半年约2000小时，全年预计约4800小时），盈利情况未达预期。

三、投资者问答核心内容

• 成本端：二季度吨煤成本环比上升，主要因上年绩效兑现超预期、采伐费及修理材料投入增加；下半年将通过梳理可控成本，力争全年成本同比降3%。
• 售价端：三季度执行的长协焦煤价格，主焦煤约1900元/吨、三分之一焦煤约1600元/吨、混煤约1300元/吨；9月焦煤长协价预计以稳为主，高位震荡，结构分化。
• 动力煤：执行安徽省675元/吨基准价加浮动的定价机制，7-8月价格维持在700元/吨左右，同比上涨，主要因水电出力减少支撑需求。
• 非经常性损益：上半年获得恒泰建材石膏矿资源补偿0.8亿元，为高速建设相关的一次性补偿，不具备持续性。
• 分红：受市场、成本、税收等多重挑战，2026年全年分红方案将结合业绩情况制定，目前无明确中期分红计划。

四、风险与关注

• 焦煤供应存在瓶颈，普通炼焦煤供给相对宽松，价格或回落。
• 税收、成本等压力较大，可能影响盈利水平。
• 新增项目产能释放不及预期。