天风电子 天岳先进中报点评 Q2收入环比 50 并实现扭亏 SiC景气拐点进一步验证

天岳先进中报显示Q2收入环比增长50%，表明下游需求显著改善，超市场预期。这一增长不仅验证了SiC行业从库存去化向真实需求驱动的拐点，也反映了公司产品结构优化，毛利率持续修复。收入增长加速同时实现扭亏，显示出行业景气度提升，公司经营趋势向好，为投资者提供了积极的信号。

SiC行业正经历从汽车领域向AI数据中心、工业、光储等多元化场景的拓展。随着AI服务器单机功率提升，PSU、高压直流及数据中心电源系统对SiC器件的需求增加，渗透率有望显著提升。产业端已有高功率PSU方案显著提高SiC器件占比，显示出该领域成为继新能源汽车后SiC最重要的新增长极之一的潜力。行业从库存去化进入真实需求驱动阶段，整体发展趋势向好。

天岳先进Q2毛利率提升至25.4%，环比改善6.2pct，主要得益于8英寸产品出货持续增长、价格稳定，以及良率及工艺的持续优化。高价值8英寸产品占比提升，进一步带动盈利能力修复。剔除汇兑损失后，主营盈利表现更强，显示出公司产品结构升级和成本控制能力提升。未来，随着8英寸产品放量，盈利能力有望持续改善，利润弹性值得关注。

当前SiC市场已从库存去化阶段进入真实需求驱动阶段。天岳先进Q2收入环比增长50%的强劲表现，印证了行业景气拐点的到来。下游需求从汽车领域逐步向AI数据中心、工业、光储等场景扩散，SiC器件渗透率持续提升。公司8英寸产品全球份额提升至50%以上，形成规模、良率和客户基础优势，进一步强化了市场地位。整体来看，SiC市场正处于需求复苏和行业向上发展的阶段。

阅读天岳先进中报时需关注SiC行业竞争加剧的风险，随着行业景气度提升，更多企业可能加大投入，导致市场份额竞争加剧。此外，原材料价格波动也可能影响公司盈利能力，需持续关注碳化硅衬底等关键材料的成本变化。技术迭代风险也不容忽视，虽然公司8英寸产品优势明显，但12英寸技术仍需持续研发和突破，未来技术路线的选择可能带来不确定性。政策环境变化也可能对行业产生影响，需保持关注。