国信公用环保 雪迪龙2026中报业绩交流会

一、核心业绩与业务表现

• 营收与利润：2026年上半年公司实现营收4.8亿元，同比下降19.5%；归母净利润5586万元，同比下降9.85%。毛利率43.84%，同比提升1.5个百分点。
• 生态环境监测系统业务：营收3.6亿元，同比下降14%。To B端（园区、咨询类业务）下降明显，To D端绝对额下降，营收占比进一步降低；运维业务量基本持平。
• 工业过程分析板块：营收同比下降约1000万元。国内收入下降约30%，海外收入略有增长；毛利率同比提升近3个百分点，核心得益于自主产品推广。
• 费用端：三大费用合计减少近500万元，降本增效成效显现；投资收益同比增加近2000万元，主要来自联营企业亏损减少及理财收益。

二、下半年经营展望与订单情况

• 合同负债与收入确认：截至2026年上半年末，合同负债约2.5亿元，同比增加3600万元；存货对应增加3700万元，发出商品增加5000万元（对应收入约1亿元），部分有望在下半年确认收入，但客户验收节奏可控性弱。
• 全年收入展望：上半年新签订单同比下滑，叠加下半年若项目交付延缓，全年收入仍有压力，公司力争全年收入与去年持平；利润端受青岛金未来等少数股东股权影响减小，压力小于收入端。
• 下游需求：“十五”开局新项目多处规划阶段，预计三四季度才有明显落地，环保投入力度处于特殊时期。

三、细分业务与政策解读

• 生态环境监测：聚焦自主监测监管系统，目标覆盖40万家排污企业、200万个排口，发展天地海空一体化、数字化转型，老旧设备更换及“十五五”标准更新带来机遇；VOCs政策从严但市场分散，公司无精准测算；碳监测相关收入上半年约三四百万元，暂无明显放量拐点。
• 工业过程分析：上半年营收约7000万元，海外板块（核心为半导体用电子特气业务）收入增长，国内事业部收入下降，主要涉及石化化工、水泥行业；半导体业务国内拓展进展不顺，核电项目处于跟踪投标阶段，暂无大规模贡献。
• 前沿业务进展：科学仪器（二次离子质谱）处于起步阶段，依托北京市高端科技与创新中心项目，联合科研院所，推进国产化；船舶碳监测设备获国内船级社认证，正在申请挪威船级社认证，已开展试点推广；创新产业基地计划2026年底封顶，2027年底投入使用，今年基建投入约2亿多元。

四、风险与关注点

• 项目验收节奏滞后，收入确认存在不确定性；环保行业“十五”开局需求释放节奏慢。
• 碳监测、VOCs监测等政策落地节奏及需求放量时间未明确，存在延期风险。
• 科学仪器等新业务研发及市场拓展难度大，进展不及预期；海外认证周期长，试点推广效果待验证。

五、股东回报

2026年将根据全年业绩情况，继续保持较高分红比例。