磁材充分受益AI增长，光伏维持差异化优势

本报告重点分析了横店东磁2026年上半年的业绩表现及经营情况。报告显示，公司营收123.4亿元同比增长3.4%，净利润9.48亿元同比减少7.0%。磁材器件收入29.85亿元同比增长26%，其中器件收入8.06亿元同比增长87%，主要得益于AI服务器及数据中心市场拓展和芯片供电用铜铁共烧电感产能利用率提升。光伏业务收入73.69亿元同比下降8.5%，但通过严控成本和差异化市场开拓维持盈利。锂电业务收入17.48亿元同比增长36%，主要由于全极耳产线投产和产能利用率提升。

AI行业对磁材赛道带来显著机遇。随着AI服务器、数据中心等需求增长，磁材器件特别是芯片供电用铜铁共烧电感需求旺盛，横店东磁通过产品结构优化和产能扩张，器件收入同比增长87%。公司加大海外基地布局，越南、泰国基地建设稳步推进，提升全球竞争力。未来，AI相关芯片电感产品有望快速放量，推动磁材业务持续增长。

报告指出，光伏业务面临行业需求承压、贸易壁垒升级、原材料价格上涨等多重压力，上半年收入73.69亿元同比下降8.5%。尽管如此，公司通过严控成本和增强差异化市场开拓，仍保持盈利，展现出相对优势。这表明公司在行业困境中仍具备较强的经营韧性和市场竞争力，未来需持续关注成本控制和差异化竞争能力。

研报重点分析了锂电业务的产品体系迭代和产能扩张。公司加速全极耳产线投产，产能利用率大幅提升，成功导入多家战略客户并实现批量供货，毛利率同比提升7.2个百分点至20.1%。这显示公司在锂电领域的技术领先性和市场拓展能力。未来，锂电业务有望通过持续的产品创新和市场拓展，支撑公司业绩稳定增长。

报告提示的主要风险包括光伏行业内卷加剧、锂电市场竞争激烈以及需求不及预期。光伏行业竞争加剧可能导致价格战和利润下滑，锂电市场竞争激烈可能影响市场份额和盈利能力，需求不及预期则可能影响整体业绩表现。这些风险需持续关注，并采取相应措施应对市场变化。