2026年中报点评AI带动磁材器件业务增长，光伏业务保持韧性

横店东磁2026年中报显示，公司AI带动磁材器件业务增长，光伏业务保持韧性，锂电业务持续增长。2026年上半年，公司实现营业收入123.42亿元，同比+3.41%，归母净利润9.48亿元，同比-7.03%；第二季度营业收入68.63亿元，同比+2.23%，环比+25.26%，归母净利润5.62亿元，同比+0.09%，环比+45.76%。

核心观点与关键数据：

1. 磁材器件业务：受益于AI发展，磁材器件业务收入29.85亿元，同比+25.93%，磁材出货超12万吨，同比+10.66%。公司软磁着力于AI发展，芯片供电用铜铁共烧电感产能利用率保持高位，AI领域相关产品出货有望保持高速增长。
2. 光伏业务：光伏业务收入73.69亿元，出货量超12GW，行业需求压力较大情况下，公司营收与出货保持韧性。据中国光伏行业协会预计，2026年全球新增装机612GW，同比下降8%，但行业长期向好趋势不变。
3. 锂电业务：锂电业务收入17.48亿元，出货量超3亿支。公司加速锂电产能结构转型，全极耳中试线正式投产，产能结构转型有望带来营收与盈利持续增长。公司具备年产8.5GWh锂电池生产能力，小圆柱电池出货量位居全国前三，产品广泛应用于电动二轮车、智能家电等领域，并积极开拓储能市场。

研究结论：

• 公司磁材器件业务厚积薄发，成长性初显，AI带动软磁与器件增速提升。
• 光伏业务盈利韧性较强，随着行业供需重新匹配，盈利能力有望触底回升。
• 锂电产品矩阵延伸向新场景，有望稳步增长。
• 公司多轮驱动，中长期成长无忧。预计2026-2028年营业收入分别为244.03亿元、281.97亿元、322.04亿元；归母净利润分别为19.42亿元、23.45亿元、27.16亿元，对应EPS分别1.19元、1.44元、1.67元，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、政策风险。