公司为磁性材料龙头,2009年切入光伏行业,2016年进军锂电行业,形成“磁材+新能源”双轮驱动发展格局。2024年公司实现归母净利润18.3亿元、同增0.6%,其中光伏业务已成为主要利润来源。公司通过多元化布局海外高盈利市场、差异化产品深耕海外市场以及稳健扩张产能等策略,在光伏行业竞争加剧的背景下仍保持行业领先的盈利能力。公司磁材业务需求稳健增长,通过产品持续迭代提升竞争力,有望实现份额提升。锂电业务聚焦小动力领域,出货有望持续增长。预计公司2025-2027年实现归母净利19.2/21.8/24.9亿元,同增5%/14%/14%。给予2025年14倍估值,目标价16.50元,首次覆盖给予“买入”评级。主要风险包括国际贸易环境恶化、光伏行业竞争加剧、行业需求不及预期和存货大幅增长等。