长江军工 航亚科技2026H1点评 汇兑承压但长期受益两机高景气

航亚科技2026年中报显示，公司实现营收3.74亿，同比增长1.14%；归母净利润0.51亿，同比减少16.19%；扣非归母净利润0.5亿，同比减少6.93%。26Q2营收2.02亿，同比增长3.46%，环比增长17.89%；归母净利润0.31亿，同比增长2.39%，环比增长56.06%；扣非归母净利润0.31亿，同比增长8.09%，环比增长55.18%。收入保持稳定增长，但利润端阶段性承压，主要受汇兑损失增加及信用减值影响，26H1汇兑损失约901万。

军工行业两机（直升机和无人机）赛道目前处于高景气度发展阶段，市场需求持续扩大。随着国防现代化建设加速，两机产品在军事、民用领域应用场景不断拓展，技术迭代加快。政策层面持续支持航空工业发展，产业链上下游协同效应增强。未来几年，两机市场预计将保持快速增长，技术升级和产品更新换代将带来新的增长点。

研报重点分析了航亚科技2026年中报财务数据，指出公司收入保持稳定增长，但利润端阶段性承压主要由于汇兑损失增加及信用减值。报告强调公司长期受益于两机高景气，技术实力雄厚，产品布局符合国家战略需求。短期业绩波动不影响长期发展逻辑，公司基本面仍具投资价值。

当前军工行业市场整体呈现稳健发展态势，受国际形势影响，国防预算持续增加，推动行业需求增长。市场竞争格局稳定，头部企业优势明显。两机领域技术壁垒高，研发投入大，但市场回报丰厚。产业链整合加速，供应链安全得到加强。整体来看，军工行业市场前景广阔，但需关注地缘政治及宏观经济波动风险。

研报提示的主要风险包括：美元汇率波动可能导致持续汇兑损失，影响公司利润表现；信用减值风险需持续关注，可能对财务状况造成压力；两机领域技术更新快，若研发进度不及预期，可能影响市场竞争力；市场竞争加剧可能压缩利润空间；地缘政治风险可能影响国际订单及供应链稳定性。