庆祝 航亚科技 2026H1点评 受汇兑损失等表观承压 长期受益 两机 高景气周期 长江军工

航亚科技2026年中报显示，公司营收保持稳定增长，但利润端阶段性承压。具体数据方面，2026年H1营收3.74亿同比增长1.14%，归母净利润0.51亿同比减少16.19%，扣非归母净利润0.5亿同比减少6.93%。利润端压力主要来自汇兑损失增加约901万、资产减值损失增长约1083万、信用减值损失增长约729万。尽管如此，公司国际业务维持较高增长，26H1收入2.12亿同比增长28.3%，国内业务略有下滑，26H1收入1.61亿同比下降20.9%。产品方面，航空产品收入3.31亿同比下降1.9%，医疗产品收入0.37亿同比增长30.2%。

航亚科技所处赛道为全球“两机”产业链，当前产能紧张，景气度持续高位。公司积极布局海外及国内产能扩张，马来西亚工厂拟新增年产能压气机叶片150万片、医疗骨科植入类锻件100万件，无锡新产能扩建预计新增年产能约8000件机匣，LEAP环形机匣项目全年交付量近千件。随着全球航空需求复苏，两机产业链产能缺口有望逐步缓解，公司作为产业链重要参与者，长期受益于行业高景气发展。

研报重点分析了航亚科技的收入结构、毛利率变化及产能扩张计划。收入端，公司国际业务表现亮眼，26H1收入2.12亿同比增长28.3%，毛利率37.6%保持高位稳定；国内业务受市场波动影响略有下滑，毛利率下降5.2个百分点。毛利率方面，航空产品毛利率37.3%同比下降2.6个百分点，医疗产品毛利率31.1%同比下降1.9个百分点。产能扩张方面，公司通过马来西亚工厂、无锡扩建及LEAP环形机匣项目，积极应对全球产能紧张局面，提升市场竞争力。

当前航亚科技市场现状呈现收入稳定增长但利润端阶段性承压的特点。公司2026年H1营收3.74亿同比增长1.14%，归母净利润0.51亿同比减少16.19%，主要受汇兑损失、资产减值及信用减值影响。但Q2业绩环比改善明显，归母净利润0.31亿同比增长2.39%。国际业务增长强劲，国内业务面临调整，医疗产品收入增速领先。公司积极扩张产能，布局未来市场机遇，整体处于高景气赛道中，短期利润波动不改长期发展逻辑。

研报提示航亚科技面临的主要风险包括：短期利润端承压，主要来自汇兑损失、资产减值及信用减值增加；国内业务增长放缓，26H1收入1.61亿同比下降20.9%；产能扩张投入大，需关注项目进度及资金使用效率；市场竞争加剧可能影响产品毛利率；海外市场需求波动可能影响国际业务增长。此外，公司盈利预测基于当前市场情况，若海外和国内商发需求超预期，盈利预期可能上调，但短期内需关注成本控制及风险因素影响。