航亚科技 2026H1点评受汇兑损失等表观承

公司2026年中报显示，收入保持稳定增长，但利润端阶段性承压。关键数据如下：

• 财务表现：

  • 2026H1：营收3.74亿（+1.14%），归母净利润0.51亿（-16.19%），扣非归母净利润0.5亿（-6.93%）。
  • 2026Q2：营收2.02亿（+3.46%），归母净利润0.31亿（+2.39%），扣非归母净利润0.31亿（+8.09%）。
  • 利润端压力主要来自：汇兑损失增加（26H1约901万 vs 25H1约44万）、资产减值损失增长（26H1约1083万 vs 25H1约875万）、信用减值损失增长（26H1约729万 vs 25H1约300万）。

• 业务分拆：

  • 收入：国际业务（海外）收入2.12亿（+28.3%），国内业务收入1.61亿（-20.9%）。海外需求景气，国内业务下滑。航空产品收入3.31亿（-1.9%），医疗产品收入0.37亿（+30.2%）。贵州航亚收入3760万（+23%），净利润396万（+116%）。
  • 毛利率：海外业务毛利率高位稳定（26H1 37.6%），国内业务毛利率下降（26H1 37.6% yoy -5.2pcts）。航空产品毛利率37.3%（yoy -2.6pcts），医疗产品毛利率31.1%（yoy -1.9pcts）。

• 产能与展望：

  • 全球“两机”产业链产能紧张，公司积极储备海外及国内产能。
  • 马来西亚工厂：拟用转债募资3.5亿，建成后将新增压气机叶片150万片/年、医疗骨科植入类锻件100万件/年。
  • 无锡新产能扩建：拟用募资2亿，预计新增机匣产能8000件/年。
  • LEAP环形机匣项目：研发爬坡，预计全年交付近千件。

• 盈利预测：

  • 预计2026-2028年归母净利润为1.5亿、2.2亿、3.2亿，同比增速50%、45%、45%。
  • 对应当前市值63亿PE，对应PE为42、28、20倍。
  • 不排除海外和国内商发需求超预期而上调盈利预期的可能。