尿素周度报告：厂内库存继续累积，等待政策指引

周度行情回顾

• 本周期尿素价格重回弱势震荡格局，主流交割区现货价格1690-1720元/吨，环比降低30-50元/吨。
• 主流交割区价格：山东1690元/吨（周环比-30），河南1690元/吨（周环比-50），江苏1690元/吨（周环比-40），安徽1720元/吨（周环比-50）。
• 09合约收于1687点，波动区间1660-1730元/吨，09山东基差收于-3元/吨。

供应端

• 本周尿素产量143.9万吨，环比下降4.7万吨，产能利用率86.2%，环比下降2.8%，同比上升3.0%。
• 部分煤头企业集中检修，开工率回落明显，预计下周产量微降，月底集中复产将导致供应回升。
• 短时日产回落至年内低位水平。

库存端

• 厂内库存168.9万吨，环比增加2.3万吨。
• 港口库存71.4万吨，环比大幅增加40.5万吨。
• 产企业库存累库趋势放缓，港口库存因出口发运和新一轮印标集港加快而增加。

成本端

• 晋城无烟煤洗中块坑口价格1340元/吨（环比+10），秦皇岛港动力煤价格859元/吨（环比+19.6）。
• 六大发电集团煤炭库存1406万吨（环比-14.7万吨），煤炭日耗96.55万吨（环比+2.51万吨）。
• 加权完全成本1757元/吨，水煤浆完全成本利润57，固定床完全成本毛利-177，天然气制完全成本毛利-243。

需求端

• 尿素预收订单天数4.24天，环比下降0.05天。
• 复合肥库存80.7万吨（环比+3.2万吨），开工率29.97%（环比下降1.4%）。
• 三聚氰胺产量3.14万吨（环比+0.16万吨），甲醛开工率38.5%（环比上升2.4%）。
• 下游开工率整体不高。

尿素与相关氮肥价差

• （图表数据省略）

出口端

• 2026年1-6月尿素出口量51万吨，主要出口地：斯里兰卡、巴西、马来西亚、智利等。
• 6月出口量约1万吨，一二批次出口配额合计500-600万吨，关注政策端调整和新增出口配额。

平衡表

• （平衡表数据省略）

研究结论

• 本周供应端环比回落较多，月底供应预计有所回升，但内需表现依旧不强，厂内库存依旧累计，港口库存集港速度加快，一定程度缓解国内累库速度。
• 短时预计尿素价格延续震荡，关注宏观波动、煤价波动、出口政策等。