尿素周度行情分析：产业库存继续累积，短期尿素价格反弹动能或有限

一、尿素价格短期反弹动能有限

• 主力05合约弱势震荡，节后市场未完全恢复，新单成交有限。
• 产业库存环比大幅增加，累库压力对盘面形成较大压制。
• 供给端日产、开工负荷环比增长，供增需弱格局难改善。
• 短期尿素价格或延续偏弱震荡运行。

二、基差与价差分析

• 现货市场价格窄幅调整，基差略有走强但整体弱势。
• UR03&05、UR05&09价差环比继续下探，短期偏空思路为宜。
• 期权建议轻仓关注卖出UR2505C1800机会。

三、仓单情况

• 节后仓单量波动有限，截止周四约9950张，高于去年同期。
• 仓单主要集中在安阳万庄及云图控股等地。

四、供给端分析

• 本周尿素装置检修量约11.18万吨，环比减少，低于往年同期。
• 节后开工率继续攀升，气头装置恢复明显。
• 本周尿素产量约137.63万吨，环比增加，供给端增量压力凸显。

五、需求端分析

• 复合肥开工率约26.34%，节后恢复有限，库存再创新高。
• 三聚氰胺开工率约65.68%，下游需求疲软，支撑乏力。
• 元宵节后下游逐步复工，需求或缓慢改善。

六、库存端分析

• 截止2月6日，尿素企业库存约174.59万吨，环比增加31.10万吨。
• 港口库存约15.2万吨，环比持平。
• 短期需求恢复迟缓，库存面临继续累积风险。

七、利润端分析

• 固定床工艺利润约-354元/吨，水煤浆利润约143元/吨，天然气利润约-213元/吨。
• 产业低利润或成常态，短期现状难改善。