市场分析
- 价格与基差：2025年9月17日，尿素主力期货收盘价1681元/吨，下跌5元；河南、山东、江苏小颗粒出厂价分别为1660元/吨、1650元/吨、1650元/吨，持平；山东、河南、江苏基差分别为-31元/吨、-21元/吨、-31元/吨，均上涨5元；尿素生产利润120元/吨，持平；出口利润1163元/吨，下跌4元。
- 供应端：产能利用率79.34%，样本企业总库存116.53万吨，上涨3.26万吨；港口样本库存54.94万吨，下降7.15万吨。
- 需求端：复合肥产能利用率37.82%，上涨4.74%；三聚氰胺产能利用率55.38%，下降3.60%；尿素企业预收订单天数6.18天，下降0.70天。
市场动态
- 国内现货市场厂家降价吸单，山东、河南价格跌至1580元/吨后成交好转，但厂家上调报价后成交一般。
- 部分地区农业秋季肥开始，淡季储备较少；工业需求中，复合肥厂拿货积极性不高，逢低采购；三聚氰胺刚需采购。
- 内需偏弱，尿素厂内库存继续累积，以内蒙地区为主；后续关注东北需求启动时间。
- 尿素产量高位运行，新增产能释放下，中长期供需仍偏宽松；煤制尿素利润尚可，成本端支撑一般。
- 出口侧对尿素价格情绪影响较大，9月仍为出口窗口期，出口节奏加快，港口库存去库，8月、9月出口数量可期；关注出口速度提升与国内需求环比好转共振时期。
策略
- 单边：中性。
- 跨期：出口窗口期后UR01-05逢高反套。
- 跨品种：无。
风险
- 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。
核心数据与研究结论
- 尿素市场内需偏弱，供应端库存累积，中长期供需偏宽松。
- 出口对价格情绪影响较大，9月出口窗口期需关注节奏变化。
- 策略上建议单边中性，跨期UR01-05逢高反套。
