尿素日报：厂内库存继续累积

市场分析

• 价格与基差：2026年8月12日，尿素主力收盘价1683元/吨，下跌17元；河南、山东、江苏小颗粒出厂价分别为1710元/吨、1690元/吨、1700元/吨，分别持平、下跌10元、下跌20元；小块无烟煤价格1130元/吨，持平；山东、河南、江苏基差分别为7元/吨、27元/吨、17元/吨，分别上涨7元、下跌3元、下跌3元；尿素生产利润-106元/吨，下跌10元；出口利润796元/吨，上涨10元。
• 供应端：企业产能利用率88.99%，持平；样本企业总库存168.86万吨，上涨2.25万吨；港口样本库存30.89万吨，上涨11.15万吨。
• 需求端：复合肥产能利用率31.37%，下跌0.64%；三聚氰胺产能利用率54.25%，下跌5.03%；尿素企业预收订单天数4.24天，下跌0.05天。
• 市场动态：现货下调报价，部分低价成交好转；印度尿素进口招标8月11日截标，东海岸70万吨、西海岸100万吨，有效期至8月24日，最晚船期9月24日，约30家企业投标，投标量超500万吨，中标结果暂未公布；氮协组织座谈，围绕稳定预期达成共识，提出商业储备、出口政策优化及“反内卷”等建议；中国第二批出口配额消息强化中国货源增量参与国际竞争的预期，对投标价格形成压制；伊朗尿素工厂复产带动国际报价下调，进一步削弱外盘支撑；需重点跟踪中国出口实际离港流速。
• 供需分析：开工率环比下降但同比仍处高位，供给充裕；农业用肥处于淡季，秋季复合肥备肥走货偏慢、成品库存累积，致开工率下滑；三聚氰胺受计划内检修影响开工下降，仅维持刚需采购；库存方面，企业累库速度放缓，港口集港量环比增加，后续去化取决于出口离港节奏、秋季备肥强度及淡储实际收储规模。
• 结论：若政策端释放的流动性改善不及预期，反弹持续性存疑，需紧密跟踪出口兑现进度、国储招标细节及下游采购节奏变化。

策略

• 单边：震荡
• 跨期：观望
• 跨品种：无

风险

• 国内出口政策变动、农需跟进情况、下游采购节奏

目录

• 一、尿素基差结构
• 二、尿素产量
• 三、尿素生产利润与开工率
• 四、尿素外盘价格与出口利润
• 五、尿素下游开工与订单
• 六、尿素库存与仓单

图表

• 图1至图33分别为山东、河南尿素小颗粒价格、基差、尿素主力合约收盘价、价差、产量、检修损失量、生产成本、生产利润、盘面生产利润、产能利用率、煤制产能利用率、天然气制产能利用率、尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国FOB、尿素小颗粒波罗的海FOB-中国FOB-30、尿素大颗粒东南亚CFR-中国FOB、出口利润、盘面出口利润、复合肥产能利用率、三聚氰胺产能利用率、待发订单天数、厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存、尿素仓单数量、尿素主力合约持仓量、尿素主力合约成交量。

研究员

• 陈莉、梁宗泰、杨露露

联系人

• 梁琦、刘启展

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