FICC日报：贵金属避险属性显现，关注美国7月CPI数据

市场分析

• 地缘政治风险：伊朗局势仍存不确定性，美伊关系紧张，霍尔木兹海峡风险未降，需警惕油价冲高及美军对伊朗登陆作战风险。
• 美联储政策：美联储7月议息维持利率不变，但三票委支持加息，沃什强调独立性，关注AI变革及2%通胀目标。
• 全球经济数据：美国7月PMI初值升至53.6，服务业PMI升至53.6，制造业PMI略降；新增非农下降2.3万人，不及预期；欧元区7月PMI升至五个月高位；韩国央行加息25个基点，日本央行加息节奏可能加快。
• 国内政策：中国7月PMI降至49.2，CPI同比涨幅收窄至0.5%，PPI同比上涨3.5%；出口、进口双双高增；二季度GDP同比4.3%，上半年同比增长4.7%；国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》；中共中央政治局会议强调实施积极财政政策和适度宽松货币政策，加大逆周期调节力度。

能源板块

• OPEC+产量调整：9月产量配额将提高约18.8万桶/日，完成此前计划恢复的165万桶/日自愿减产；仍保留约200万桶/日的额外减产至年末。
• 库存变化：美国库欣原油库存降至约2000万桶的运营低位，战略石油储备原油库存降至1983年以来最低水平。
• 其他动态：阿联酋宣布退出OPEC和OPEC+，将逐步提高石油产量，油价波动或将加剧。

农产品板块

• 气候预期：关注厄尔尼诺的气候预期，以及对应减产影响。

黑色板块

• 政策预期：关注国内政策预期，以及低估值的修复可能。
• 行业动态：国家发改委等部门启动钢铁、电解铝、水泥、炼油、乙烯等重点行业节能降碳改造攻坚三年行动，中长期将约束高耗能行业供给弹性。

策略建议

• 商品和股指期货：贵金属和部分农产品逢低做多。

风险提示

• 地缘政治风险（能源板块上行风险）。
• 全球经济超预期下行（风险资产下行风险）。
• 美联储超预期收紧（风险资产下行风险）。
• 海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。

要闻

• 美联储独立性问题再次引爆市场担忧，特朗普与沃什就经济问题进行交流。
• 美国对伊朗有三种“策略”：监测其处境恶化程度、猛烈打击、经济施压。
• 特朗普称美军已“100%控制”霍尔木兹海峡，伊朗密集换将。
• 巴基斯坦称美伊关系“正朝着和平的方向发展”，两国“接近达成某种安排”。