市场分析
- 中美经贸磋商：中美经贸磋商持续进行，双方承诺暂停部分加征关税并建立协商机制。5月CPI同比降0.1%，环比由涨转降；PPI同比降幅扩大至3.3%。5月出口同比增长4.8%，略低于一季度和4月，进口下降3.4%。新一轮“抢出口”成色一般，前期透支的需求将重新进入去库周期。
- 国内经济数据：4月出口略超预期但转口支撑明显，叠加中美关税缓和；投资数据走弱，地产边际压力增加；财政收入和支出同步回升，主要受土地出让金支撑；消费略有承压。国家发改委预计今年支持社会事业的中央预算内投资规模将比“十三五”末提高30%以上。
- 政策动向：中办、国办印发《关于深入推进深圳综合改革试点 深化改革创新扩大开放的意见》，推进金融、技术、数据等赋能实体经济高质量发展。
美国经济与政策
- 特朗普关税再反转：美国国际贸易法院裁定特朗普政府加征关税行政令越权，该行政令将被撤销。特朗普宣布6月4日钢铝关税提高至50%，但进口自英国钢铝关税仍维持在25%。
- 潜在流动性风险：美国众议院通过《大漂亮法案》，未来十年将令联邦预算赤字增加2.42万亿美元。美国国会预算办公室预计，美国可能在8月中旬用尽避免债务触及上限的措施。
- 加密货币监管：美国国会参议院计划通过《天才法案》，为“锚定”美元的稳定币制定监管框架。韩国执政党提出数字资产基本法案，拟允许本地公司发行稳定币。
商品市场
- 基本面传导：从2018年关税复盘看，加征关税事件先交易需求下行，后交易通胀上升。黑色、有色等工业品需警惕美股调整的情绪冲击，农产品需求相对稳定，关税带来的价格上行波动概率更大。
- 能源：欧佩克决定7月份当月增加41.1万桶/日的配额，但实际产量远不及预期。欧盟拟提议下调俄罗斯石油价格上限，并禁止使用“北溪”基础设施。
- 黄金：继续关注低位的机会。
策略与风险
- 商品和股指期货：整体中性，等待基本面验证；黄金逢低多配。
- 风险：地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。
要闻
- 国家发展改革委预计今年支持社会事业的中央预算内投资规模将比“十三五”末提高30%以上。
- 中办、国办印发《关于深入推进深圳综合改革试点 深化改革创新扩大开放的意见》。
- 中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行。
- 美国国会参议院计划本周表决通过《天才法案》。
- 韩国执政党提出《数字资产基本法案》，旨在提高加密货币领域的透明度并鼓励竞争。
- 英国央行年内再降息两次的预期增强。
- 商务部发布关于原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查的延期公告。
- 欧盟拟提议下调俄罗斯石油价格上限，并禁止使用“北溪”基础设施。
