FICC日报：A股飘红，关注美国11月CPI数据

市场分析

• 政策预期回摆：中共中央政治局会议和中央经济工作会议强调继续实施积极的财政和货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。多部委同步响应，包括央行降准降息、发改委提振消费、财政部推动投资止跌回稳等。数据显示，11月外贸增速回升，制造业PMI环比改善，但消费环比跌至年内低点，固投与地产承压。需关注明年2月政府工作报告，警惕政策预期回摆风险。
• 美联储重启“限制性”立场：美联储12月议息会议降息25基点，但未来30天购买400亿美元短债，暗示可能再度暂停降息。基本面显示美国就业市场疲软，通胀趋于温和。日本央行可能加息，其他央行加息计价走高。短期市场情绪积极，但需警惕宏观和基本面共振下行风险。

商品分板块

• 通胀预期博弈阶段：关注确定性较高的有色和贵金属。有色板块长期供给受限，确定性高；能源板块方面，OPEC减产计划、欧盟停止俄气进口、俄乌停火预期升温，但全球库存高企，布油重回60美元。化工板块中，甲醇、烧碱等品种的“反内卷”空间值得关注。农产品需关注中美和谈落地及明年天气预期。贵金属可关注逢低买入机会，短期白银风险上升，金银比偏离修复合理区间。

策略

• 商品和股指期货：整体中性。

风险

• 地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。

要闻

• 市场全天震荡走强，创业板指大涨超3%，成交1.83万亿。
• 美联储理事沃勒表示仍有降息空间，但需稳步逐步降息。
• 英国11月CPI同比3.2%，预期3.5%，前值3.6%。
• WTI原油期货盘中拉升，一度涨1.6%至每桶60美元。
• 美国总统特朗普下令封锁进出委内瑞拉受制裁油轮。
• 商品期货收盘，铂、钯主力合约涨停，碳酸锂涨超7%，沪银涨超5%。

图表

• 图1：花旗经济意外指数
• 图2：30大中城市商品房成交面积（周度）
• 图3：30大中城市商品房成交面积（日度）
• 图4：五大上市钢材消费量
• 图5：10Y中美国债利差
• 图6：2Y中美国债利差
• 图7：美元兑主要汇率周环比
• 图8：美元指数走势
• 图9：利率走廊