FICC日报：市场避险情绪升温，关注美国10月CPI数据

国内市场利好频传，经济基础仍待夯实。"十五五"规划建议发布，目标2035年人均GDP达中等发达国家水平，预计期间GDP增速或维持在5%左右。中美经贸团队达成共识，中国暂缓关税。10月经济数据：制造业PMI降至49，出口同比下降1.1%，CPI同比增0.2%，核心CPI创2024年3月最高，PPI环比首次上涨。央行提出应科学看待金融总量指标，保持合理利率比价关系。A股震荡调整，光伏产业链跌幅居前，银行、保险等板块逆势走强。债市全线上涨，商品多数下跌，贵金属逆势上涨。

美国流动性风险暂缓。美联储降息25BP并宣布结束缩表。美国通过《持续拨款与延期法案》，结束政府停摆。10月ISM制造业指数降至48.7%，连续八个月萎缩，通胀降温。ADP私营部门就业人数减少4.5万。美联储主席候选人选对后续货币政策有重大影响。特朗普称接近达成降低印度关税协议，财长贝森特称未来几天将有重大关税消息。

商品板块分析：通胀预期博弈阶段，关注有色和贵金属。黑色板块受下游需求预期拖累，关注"反内卷"事实。有色板块供给受限，受全球宽松预期提振。能源板块中期供给偏宽松，OPEC+计划增产。化工板块关注甲醇、烧碱等品种的"反内卷"空间。农产品关注中美和谈后中国对美国商品采购计划及明年天气预期。贵金属短期大幅调整风险出清后，可关注逢低买入机会。

策略建议：商品和股指期货，贵金属和有色逢低买入。

风险提示：地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。