公用环保202608第2期：《新型电力系统“十五五”规划》发布，中国碳配额（CEA）价格逼近百元大关

核心观点

• 碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理。
• 公用事业：
  • 煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力。
  • 新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、福能股份、中闽能源、金开新能、电投绿能、川能动力。
  • 核电公司盈利仍将维持稳定，推荐中国核电、中国广核。
  • 水电股防御属性凸显，推荐长江电力。
  • 燃气推荐九丰能源。
  • 推荐西子洁能。
• 环保：
  • 关注“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用。
  • 推荐聚光科技、皖仪科技。
  • 推荐山高环能。
• 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。

关键数据

• 电力行业：
  • 6月份，规上工业发电量同比增长2.0%，水电增长4.8%，核电增长8.5%，风电下降5.6%，太阳能发电增长14.2%。
  • 6月份，全社会用电量同比增长3.7%。
  • 1-6月份，规上工业发电量同比增长3.5%，全社会用电量同比增长5.3%。
  • 截至6月底，全国累计发电装机容量同比增长10.8%，其中新能源发电装机容量同比增长15.8%，风电装机容量同比增长18.5%。
  • 1-6月份，全国主要发电企业电源工程完成投资同比下降3.02%，电网工程完成投资同比增长3.99%。
• 碳交易市场：
  • 本周全国碳排放权交易市场配额收盘价接近百元大关。
  • 2026年1月1日至8月7日，全国碳排放权交易市场配额成交量75.85亿吨，成交额6150.68亿元。
• 煤炭价格：
  • 本周港口动力煤现货市场价较上周下降。
• 天然气行业：
  • 本周国内LNG价格小幅上涨。

研究结论

• 《新型电力系统“十五五”规划》的发布，明确了2030年初步建成新型电力系统的目标，并提出了一系列量化目标，将推动电力行业向绿色低碳方向发展。
• 近期全国碳市场CEA价格上涨，本质是政策驱动的价格中枢提升，主要受配额方案调整、配额结转制度变革、履约周期临近和交易主体扩大等多重因素支撑。
• 公用事业板块中，火电、新能源、核电、水电、燃气等子板块表现各异，建议根据不同子板块的特点进行投资配置。
• 环保板块中，水务和垃圾焚烧行业进入成熟期，建议关注“类公用事业投资机会”。