中报点评中报业绩同比高增，受益于国产AI产业趋势

2026-08-10 国泰海通证券极度近视

寒武纪26H1业绩同比高增，AI芯片加速放量，业绩有望维持高增。

核心观点：随着国内CSP厂商需求增加，AI芯片加速放量，公司AI商业模式逐步闭环，各大CSP模型厂商增大CAPEX，推动业绩高增长。
关键数据：
- 26H1营收60亿元，YoY+108.1%；归母净利润23.1亿元，YoY+122.6%；毛利率55.3%（同比降低）。
- 25年营收65亿元，YoY+453.2%；归母净利润20.6亿元，大幅盈利。研发投入25年13.51亿元，YoY+11.10%；26H1研发7.02亿元，占营收11.72%。
- 存货82.48亿元，预付款29.14亿元，环比大幅增长，显示AI放量加速。
技术进展：
- 推进产品迭代，7nm先进工艺加持，覆盖AI核心场景。完成新一代智能处理器微架构与训练/推理软件平台优化，实现主流开源模型Day 0适配，规模化部署于互联网、商超零售、智能电网、智慧矿山等行业。
催化剂：AI芯片加速迭代，需求持续向上。
风险提示：技术研发进度不及预期，市场竞争加剧。