核心观点
- AIDC电源&液冷：随着Rubin加速出货预期强化，预计三季度订单、业绩将密集释放，坚定看好订单兑现确定性强的核心标及细分领域龙头。
- 锂电：8月国内样本电池企业预排产204GWh（环比+9%），上游材料排产均环比上行，印证行业高景气；匈牙利启动锂电全产业链环保核查，抬高欧洲出海门槛，利好合规头部企业。
- 储能：国家发改委、国家能源局印发《新型电力系统建设“十五五“规划》，行业战略地位进一步夯实；特斯拉正式投产Megapack 3储能系统，进军长时储能赛道；项目与订单密集落地，海内外需求兑现；储能产业链涨价潮持续扩散，有望修复盈利能力。
- 风电：丹麦1.8GW海风项目拍卖完成定标，开发商参与积极度明显好转，当前节点或是低位布局欧洲海风出口链的较好时机。
- 光伏：国家强制标准、成本核算通则、市监总局指导、龙头企业倡议，光伏“反内卷”动作再次密集推进，预计下半年行业或逐步迎来景气度拐点；光伏玻璃率先实现供需改善，或成为率先实现供给侧出清反转的环节。
- 氢能与燃料电池：缺电认知持续深化，BE业绩验证周期上修，SOFC产业链聚焦龙头；首份绿色燃料全景报告出炉，氢氨醇产业规模领跑全球，距离“十五五”目标仍有数量级差距，向上空间大。
- 电网&工控：特高压核准&招标提速，关注相关标的业绩上修机遇；西门子能源、伊顿最新财报电气业务表现强劲验证全球电网需求；7月头部工控公司订单维持较高增长，先进制造下游仍是核心驱动，行业上行周期确定性强。
- 风光储：8家硅料企业联合发布《倡议书》；光伏玻璃价格显著上涨；隆基ACM组件出货突破500MW；国家发改委、能源局联合印发《新型电力系统建设“十五五”规划》。
关键数据
- 锂电：8月国内样本电池企业预排产204GWh（环比+9%），海外样本电池企业预排产21.2GWh，环比持平。
- 储能：“十五五”时期全国新增新型储能约1.6亿千瓦，其中新增可承担顶峰保供作用的电网侧独立新型储能约8000万千瓦，等效顶峰时长力争达到4小时；到2030年，全国新型储能规模达到3亿千瓦，电网侧独立新型储能达到1.4亿千瓦。
- 风电：预计2026-2027年将有约40GW海风项目计划启动拍卖。
研究结论
- AIDC电源&液冷：坚定看好订单兑现确定性强的核心标及细分领域龙头。
- 锂电：继续坚定看好锂电与材料板块，看好电池、负极、VC、隔膜等。
- 储能：建议沿“海外长时储能需求加速放量”、“十五五”规划打开电网侧独立储能的增量空间”、“户储、工商储出口及PCS龙头”三条主线布局。
- 风电：看好风电板块各环节盈利弹性进一步释放，行业估值体系有望实现价值重塑，重点推荐受益于国内深远海项目渗透率提升、出海业务升级的海缆、基础环节，制造端盈利改善趋势明确、同时行业格局有望持续优化的整机环节，受益于国内技术变化等结构性机会以及海外市占率有望提升的零部件企业。
- 光伏：预计下半年行业或逐步迎来景气度拐点，重点看好BC组件龙头、估值底部出拐点的玻璃、高效TOPCon电池片龙头、技改受益设备、组件提效辅材、低成本硅料龙头。
- 氢能与燃料电池：重视布局机会，建议关注绿醇生产商、电解槽设备受益下游绿氢需求提升带动、燃料电池零部件头部企业。
- 电网：重申推荐，关注电力设备出海中长期机遇，国内预期修复。
- 工控：看好工控企业人形机器人卡位优势，建议关注汇川技术、信捷电气、伟创电气、雷赛智能等。
- 风光储：建议关注阳光电源、阿特斯、盛弘股份、林洋能源、科士达等。
- 锂电：看好电池、负极、VC、隔膜等，建议关注宁德时代、亿纬锂能、富临精工、科达利、厦钨新能等。
- 电力设备与工控：建议关注思源电气、三星医疗等。
- 氢能：建议关注科威尔等。
