黄金价格站上4300美元 盎司，就业降温加息预期减弱看好后续金属反弹行情

贵金属

• 核心观点： 就业数据转弱提振宽松预期，金银价格同步走强。黄金大牛市主要受美元地位下降推动，长期支撑稳固。白银兼具工业属性，供需缺口突出，宽松周期下弹性更高。
• 关键数据： COMEX黄金上涨7.39%至4,401.30美元/盎司，SHFE黄金上涨5.46%至936.76元/克；COMEX白银上涨10.43%至63.800美元/盎司，SHFE白银上涨9.61%至15,635元/千克。
• 研究结论： 黄金长期看好，关注黄金股配置机会。白银中长期具备布局价值，AI数据中心带来的工业材料需求值得关注。
• 受益标的： 黄金股（赤峰黄金、山金国际等），白银股（盛达资源、兴业银锡等），AI数据中心银基材料（福达合金、温州宏丰等）。

基本金属

• 核心观点： 海外去库与低加工费支撑价格。铜受宽松预期、低TC与去库推动，AI算力大基建浪潮下需求逻辑扩展。铝受宏观风险偏好改善、内外去库支撑，AI材料属性被重新定价。锌受低TC支撑，但国内累库制约弹性。铅库存内外去化，宏观带动下价格小幅上涨。
• 关键数据： LME铜上涨1.59%至14,022.00美元/吨，SHFE铜上涨2.79%至108,400元/吨；LME铝上涨2.35%至3,270.00美元/吨，SHFE铝上涨1.74%至24,040元/吨。
• 研究结论： 铜具备战略配置价值，关注AI硬件底层核心材料相关标的。铝具备左侧关注价值，AI材料属性值得关注。锌、铅价格短期上涨空间有限。
• 受益标的： 铜股（紫金矿业、洛阳钼业等），AI硬件铜材（铜冠铜箔等），铝股（宏桥控股、天山铝业等），AI铝材料（江海股份等），铅股（中孚实业等）。

小金属

• 核心观点： 镁价格小幅回调，淡季需求仍偏弱。钼商品价格高位持稳，关注钢招兑现。钒钢需淡季下等待储能端催化。
• 关键数据： 镁锭价格下跌0.63%至17,470元/吨。钼铁维持33.70万元/吨，钼精矿维持5,335元/吨。五氧化二钒维持7.28万元/吨，钒铁下跌0.60%至8.35万元/吨。
• 研究结论： 镁、钒价格短期波动不大，长期发展潜力巨大。
• 受益标的： 钼股（金钼股份、盛龙股份等），钒股（钒钛股份）。