有色金属周报：加息预期降温，继续看好金属价格上行

有色金属行业分析

本周（07/20-07/24），有色金属板块整体表现强势，主要受地缘政治风险升温及市场对美联储加息预期降温的利好影响。LME有色金属价格普遍上涨，库存则呈现去化趋势。

工业金属方面，美联储加息预期降温，宏观情绪改善，看好工业金属价格上行。铜方面，冶炼利润被压缩，需求端进入消费淡季，价格上行空间受限。铝方面，供给增加预期限制铝价上行空间，需求端下游处于消费淡季，库存去库趋势不变。重点推荐西部矿业、紫金矿业、洛阳钼业等。建议关注金诚信、中国有色矿业、五矿资源等。

能源金属方面，供给减量扰动持续支撑锂价，6月进口数据超预期压制钴价，印尼配额上调担忧缓解叠加中东冲突升级，镍价重心上移。锂方面，碳酸锂产量延续减量态势，现货流通偏紧，价格或偏小幅震荡走强。钴方面，6月中国钴中间品进口数据高于市场预期，短期价格偏震荡。镍方面，印尼配额担忧缓解，中东冲突升级，镍价重心上移。重点推荐国城矿业、藏格矿业、中矿资源等。建议关注盛新锂能、腾远钴业等。

贵金属方面，加息预期回落，金银价格阶段触底回升。美国6月通胀数据不及预期，加息预期回落，但6月零售数据小幅上升，劳动力市场基本稳定，金银价格有所承压。中长期来看，金价主线仍将回归央行购金+美元信用弱化，我们依旧看好中长期的金价中枢上行。白银工业需求可能继续受到光伏浆料贱金属化影响，金银比中枢未来或将进一步上移。重点推荐赤峰黄金、中国黄金国际等。建议关注大唐黄金等，白银标的建议关注兴业银锡、盛达资源。

风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险。