北交所新股申购报告：UV涂料“小巨人”，深耕PVC地板领域，拓展汽车/消费电子打开新成长极

公司专注于UV涂料和PUR热熔胶的研发、生产和销售，是国家级专精特新“小巨人”企业。公司产品主要应用于PVC地板、木器、PVC封边条等轻工产品的表面涂装和粘合，并积极拓展消费、汽车领域的应用。

产品与技术：公司主营UV涂料和PUR热熔胶，其中UV涂料为主要收入来源。公司拥有丰富的专利和配方数据库，形成了自有核心技术体系，产品性能优异，市场占有率约8.5%。公司积极申请专利保护，已取得专利18项，其中发明专利16项。

财务状况：2023-2026H1，公司营业收入分别为7.55亿元、8.79亿元、8.14亿元和4.35亿元；归母净利润分别为11,303.99万元、11,344.56万元、11,112.09万元和6,261.60万元。公司毛利率保持稳定，境外销售增长较快。

行业前景：UV涂料和PUR热熔胶市场空间稳步增长。中国UV涂料产量快速增长，全球市场空间稳增；中国热熔胶市场规模稳步增长，全球市场空间也持续扩大。公司产品下游行业的发展对本行业起到直接的促进作用。

看点：公司研发创新能力突出，形成了自有核心技术体系及丰富的配方数据库，积累了4,700余个成熟配方。募投项目将扩大公司产能，提升配套综合实力。

估值：可比公司飞凯材料PE（2025）为43.77X，PE（TTM）为42.53X。

风险提示：主要原材料价格波动的风险、境外销售风险、市场竞争风险。