东吴电新2026年储能策略：大储全球高增 户储工商储方兴未艾

一、核心要点

1. 全球储能需求高增：东吴电新2026年中储能策略聚焦全球储能需求高增，预计2026年全球大储装机约580GWh、电池出货1100GWh，2027年需求增速45%-50%，复合增速预计达30%。
2. 大储市场拆分：
   • 国内：2026年锂电装机约253GWh，2027年增38%至370GWh。
   • 美国：2026年需求55GWh、2027年70GWh，数据中心储能为增量核心。
   • 欧洲：2026年大储装机45GWh、2027年75GWh，增速高于中美。
   • 新兴市场：2026年大储97GWh、2027年180GWh，中东、澳洲为重点。
3. 用户侧储能：
   • 全球户储工商储：2026年约46-47GWh，澳洲因补贴2026年装机15GWh，2027年或达20-28GWh；东南亚因缺电需求爆发，欧洲英国、荷兰政策拉动。
   • 国内工商储：2025年新增装机约10GWh，2026年目标43GWh，增速50%以上；工商储2026年渗透率仅约6%，空间远大于户储。
4. 投资标的推荐：
   • 大储：优先推荐阳光电源、宁德时代、亿纬锂能、海博思创等。
   • 户储工商储：推荐德业股份、盛能电气、锦浪科技、固德威等。
   • 2025年全球户储系统出货前五：特斯拉、华为、比亚迪、阳光电源、斯格。
5. 储能赛道增长确定性：2026年出货增速超50%，当前储能龙头估值15-18倍，低于2027年估值水平，建议重视估值偏低的储能板块。
6. 储能厂商竞争：看渠道、品牌、技术与服务，毛利率平稳无价格战，工商储商业模式多元，回收期短。 二、风险与关注
7. 国内大储容量电价落地节奏、系统运行费调整情况对市场的影响。
8. 海外市场竞争格局变化以及大电芯趋势推进情况。
9. 储能需求增速、估值水平变动的不确定性。