新能源及有色金属月报：强现实、弱预期相互博弈，行情宽幅震荡

核心观点

• 现货市场：7月碳酸锂价格先扬后抑，期货主力合约2609减仓3001手，跌幅4.84%，收盘137760元/吨。基差波动有限，09合约电碳贴水介于平水～4000元/吨，工碳、准电贴水2500-6000元/吨。行情整体处于宽幅震荡下行通道。
• 供应端：7月产量平稳，部分企业减产，新产线弥补减量。6月碳酸锂出口环比上行、同比回落，进口环比下滑、同比大增；锂矿进口76.84万吨，环比增加12.87%。津巴布韦锂矿到港、云母矿复产、海外供给增量等压制盘面，但市场提前计价后续矿源增量，远期供给宽松预期持续压制价格。
• 消费端：7月下游锂电需求维持较高景气度，磷酸铁锂排产提升幅度显著，TOP5厂商排产占行业总量66.01%。行业开工高位，提供持续稳定的刚性需求支撑。采购端以刚需补货为主，逢低备货意愿有所提升，但追涨情绪偏弱。
• 成本端：锂精矿价格窄幅波动，进口锂辉石原矿报价1552元/吨度，非洲5%品位SC锂精矿均价1760美元/吨，澳洲6%品位锂辉石CIF均价2110美元/吨。锂精矿现货供给偏紧，带动锂矿价格高位震荡。一体化企业盈利充裕，依赖外购原料的冶炼厂利润压缩。
• 库存端：月内库存持续降低，总库存64560吨，锂盐厂22530吨，下游库存42030吨。

研究结论

预计碳酸锂市场将维持强现实、弱预期相互博弈的态势，行情整体呈现宽幅震荡特征。供给端远期供给充裕预期压制上方价格空间，但产业链社会库存去库、下游逢低补库行为将提供支撑。预计价格震荡区间13-17万元/吨。

关键数据

• 碳酸锂主力合约价格：137760元/吨
• 碳酸锂总合约持仓量：32.77万手
• 碳酸锂总库存：64560吨
• 6月锂矿进口量：76.84万吨
• 2026年7月国内电池企业总排产：296.6GWh
• TOP5厂商排产占比：66.01%
• TOP10厂商排产占比：82.37%