新能源及有色金属周报：价格区间震荡，强现实弱预期博弈

核心观点

• 价格方面：碳酸锂2609合约本周宽幅震荡，周初跌至150140元/吨，周涨幅-0.96%。价格波动剧烈，最高156500元/吨，最低1545860元/吨，周减仓19224手。
• 供应端：碳酸锂周度总产量24548吨，环比下降（辉石产13504吨，云母产2545吨，盐湖产5119吨，回收产5119吨）。
• 消费端：磷酸铁锂产量环比+3.10%，三元材料环比-0.10%，钴酸锂环比-14.82%，锰酸锂环比-0.20%，六氟磷酸锂环比+9.46%。
• 库存端：现货库存89637吨，环比-2599吨（冶炼厂库存+858吨，下游库存+1303吨，其他库存-4760吨），大样本库存119667吨，环比-4714吨。
• 利润端：自有矿一体化企业成本优势显著，利润空间丰厚；外购矿及代加工企业利润承压。

策略

• 利多因素：社会库存去化，7月下游排产增长，部分锂盐厂检修致供给收缩，优质货源流通偏紧。
• 利空因素：津巴布韦锂精矿7月中下旬集中到港，江西矿端及海外矿山复产预期增强，远期供给增量预期升温，市场对明年需求持续性存疑。
• 操作建议：碳酸锂震荡，价格区间收敛，下游库存低位，短期建议区间操作。单边策略：卖出虚值看涨期权。

风险

1. 消费端持续超预期
2. 矿端复产不及预期
3. 宏观情绪及持仓变动影响