新能源及有色金属周报：周价格持续走低，弱预期强现实博弈

核心观点

• 价格方面：碳酸锂2609合约本周宽幅震荡，周跌幅-3.9%，从151500元/吨跌至144280元/吨，最高154800元/吨，最低136800元/吨，减仓13209手。
• 供应端：碳酸锂周度总产量23868吨，环比下降；辉石产碳酸锂12509吨，云母产2745吨，盐湖产5269吨，回收产5269吨。
• 消费端：磷酸铁锂产量环比+1.67%，三元材料环比-2.03%，钴酸锂环比-9.27%，锰酸锂环比-14.16%，六氟磷酸锂环比+9.46%。
• 库存端：现货库存86911吨，环比-2726吨；冶炼厂库存+18吨，下游库存-934吨，其他库存-1810吨；大样本库存-5341吨。
• 利润端：自有矿一体化企业成本优势显著，外购矿及代加工企业利润承压。

策略与判断

• 市场博弈：多空加剧，利多因素包括库存去库、下游排产上行、锂盐厂检修；利空因素包括津巴布韦锂矿到港、矿山复产预期、需求前景分歧、高位仓单。
• 短期价格：电池级碳酸锂现货价格大概率在14–16万元/吨区间震荡。
• 交易策略：短期区间操作，建议卖出虚值看涨期权。

风险提示

1. 消费端持续超预期
2. 矿端复产不及预期
3. 宏观情绪及持仓变动影响