新能源及有色金属日报：弱现实与政策预期博弈，多晶硅盘面震荡运行

工业硅

• 市场分析：2025年8月25日，工业硅期货主力合约2511高开低走，收于8675元/吨，持仓289125手，仓单50938手。现货价格持稳，华东通氧553#硅在9200-9500元/吨，421#硅在9500-9700元/吨，新疆通氧553价格8600-8700元/吨，99硅价格在8600-8700元/吨。SMM统计8月21日社会库存54.3万吨，环比减少0.2万吨。
• 消费端：有机硅DMC报价10500-11000元/吨，下游企业谨慎采购，终端订单暂无明显改善。
• 策略：短期供需格局好转，但行业总库存高，供应端有增加压力，短期或主要受整体商品情绪震荡运行。
• 风险：西北与西南复产、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况。

多晶硅

• 市场分析：2025年8月25日，多晶硅期货主力合约2511宽幅震荡，收于51580元/吨，持仓136801手。现货价格持稳，N型料46.00-52.00元/千克。多晶硅厂家库存增加，硅片库存降低，最新统计多晶硅库存24.90万吨，环比变化2.90%；硅片库存17.41GW，环比-12.07%。
• 价格：N型18Xmm硅片1.23元/片，N型210mm价格1.58元/片，N型210R硅片价格1.38元/片。高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W，TopconM10电池片价格0.29元/W，PERC182mm主流成交价0.67-0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73元/W。
• 策略：近期多晶硅现货报价上调，下游产品价格亦有上涨，但供需基本面表现一般，多晶硅累库，消费端装机数据一般。盘面受到反内卷政策影响较大，年内预计会出台相关政策，从中长线来看，多晶硅适合逢低布局多单。
• 风险：行业自律对上下游开工影响、期货上市对现货市场带动、资金情绪影响、政策扰动影响。