东北医药2026年7月观点：看好创新药械及AI医疗主线

一、核心要点

• 本次会议为东北证券大健康医疗团队面向专业机构客户的会议，严禁录音传播，发言不构成投资建议。
• 核心观点：持续看好创新药、创新器械为中长期主线，AI医疗已迎价值兑现窗口，8月半年报披露季重点推荐业绩超预期、高弹性左侧标的。

二、细分领域及投资线索

1. 创新药板块
   • 国产创新管线加速获批，海思科、恒瑞同日获批1类新药，康方生物依沃西东西方人群疗效一致支撑海外申报，传奇生物CAR-T纳入商保，信达生物GLP-1多肽获受理。
   • 短期波动不影响长期信心。
2. CRO/CDMO板块
   • 进入业绩验证期，美迪西、奥赛康等利润超预期，行业上行；6月海外投融资同比增158%、国内同比增1%。
   • 推荐药明康德、康龙化成等龙头，ADC赛道合康新能复合增速或达35%，纳威科技国产替代加速。
3. 创新器械板块
   • 脑机接口景气度上行，强脑科技、博瑞医疗IPO进度加速，新维医疗半年报业绩增长100%。
   • 手术机器人中微创机器人扭亏，2026年上半年营收增速200%-230%、海外增速超450%。
   • 推荐新维医疗、微创机器人等；医药服务中鼎新医疗扭亏，消费医疗服务景气度上行。
4. AI医疗板块
   • 告别概念炒作进入兑现期，蚂蚁医疗用户破亿，讯飞医疗覆盖7.7万家基层机构、诊断超12亿次，金泰控股成港股首家盈利AI制药公司，明日将发布新AI模型，关注其投资者开放日。
5. 口服医疗
   • 国内家用器械龙头参股的荣兴医疗获FDA认证，或成海外拓展抓手。
6. 医药零售
   • 推荐大森林、益丰药房、一心堂，益丰药房回购显拓展节奏加快，一心堂处底部基本面改善，二者业绩确定性强。
7. 麻醉领域
   • 恩华药业为稀缺标的，2026年下半年创新管线催化落地，估值有望提升，集采风险解除业绩预期向好。

三、风险与关注

1. 政策风险
   • 集采（消费介入、脊柱）进展风险，院内中药标的需规避（中报期）。
2. 关注事项
   • 脑机接口IPO推进、手术机器人装机量及毛利率提升、AI医疗产业落地情况。

四、补充信息

1. 国务院新闻办7月27日‘开局起步15’主题介绍会中，中国残联将融入非侵入式脑机接口的智能康复设备纳入十五应用场景重点培育。
2. 技术端：某生物科技发布新型脑电信号采集装置，全球首次实现跨地域上千人同步脑电信号采集。
3. 资本端：马斯克旗下X公司二级市场估值突破420亿美元，较去年年中增长近四倍，脑机接口板块近期表现良好。
4. 11部委发布中医药长期工程配套方案，2030年全面建基层中医药网络。
5. 配置建议
   • 市场动荡时采用哑铃型配置，兼顾核心主线与防御性标的。
6. 可重点关注
   • 脑机接口领域国内侵入式方向核心公司，近期可领取政策相关资料。