医药生物行业2025年3月投资策略：继续推荐创新药械和AI医疗主线

医药生物行业2025年3月投资策略

核心观点：

• 市场风格发生转变，创新药持续获得政策支持，估值得到修复。
• AI技术快速发展，医疗健康是AI技术最重要的应用领域，具备广阔前景。
• 投资策略：继续推荐创新药械和AI医疗主线。

关键数据：

• 2024年1-12月，医药制造业工业增加值同比增长3.6%，营业收入25298.5亿元，利润总额3420.7亿元。
• 2024年1-12月，限额以上中西药品类零售总额7157亿元，同比增长3.1%。
• 2025年1月，基本医疗保险基金总收入3143.12亿元，同比增长10.4%。
• 2025年2月，共有8款创新药或生物类似药获批上市，包括Ardelyx的盐酸替那帕诺片、泰诺麦博的斯泰度塔单抗注射液等。
• 2025年2月，创新药的NDA、IND申请数量较多，涉及多个靶点和适应症。

细分板块观点：

• 创新药： 政策持续支持，关注销售表现及后续数据读出。建议关注已实现商业化销售的创新药公司，如康方生物、科伦博泰生物、三生制药等。
• 中药： 中成药集采推进，价格风险持续出清。建议关注基药目录调整及国企改革推进两条主线，以及中药高股息标的。
• 生命科学上游： 静待行业景气度拐点，关注海外业务扩张。建议关注药康生物、百普赛斯、奥浦迈等。
• CXO及原料药： “AI+”概念驱动，早研端CRO涨幅明显。建议关注成都先导、泓博医药、药石科技等。
• 医疗器械： 创新引领增长，招采逐步复苏，关注AI医疗主题机会。建议关注迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗等。
• 医疗服务： 关注医疗服务和消费医疗的估值修复机会。建议关注爱尔眼科、金域医学、固生堂等。

研究结论：

• 高质量的研发创新是医药行业的核心驱动力，创新药械在国内的商业化放量已得到验证，对外BD的收益以及潜在的海外商业化收益会是板块持续的增长动力。
• 医药产业正处于数字化转型与智能化升级的变革期，AI将改变药物研发、医学影像、多组学诊断、医疗服务等多个领域。
• 建议关注具备差异化创新能力和出海潜力的创新药械公司，以及AI+医疗相关公司。

投资组合建议：

• A股：迈瑞医疗、药明康德、新产业、开立医疗、美好医疗等。
• H股：康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、爱康医疗等。