国泰海通交运航空会议83期：航空Q2业绩与暑运需求展望

发布时间：2026-07-27 一、核心要点 1. 会议主题：国内航空上半年业绩回顾、暑运需求展望，后续将探讨国际航空市场趋势 2. 上半年业绩：一季度需求旺盛、盈利恢复近疫情前；二季度国际油价同比涨约90%，国内航空承压，但三大航油价传导约6成、吉祥航空约7成，均超市场悲观预期，中欧航线高景气助力航司传导成本3. 暑运情况：今年暑运启动晚、节奏缓，7月需求弱、含油票价同比降近1成，航司以价换量；预计8月随需求启动、航司收益管理调整，量价有望改善，亲子游需求有韧性，中长期需求增长为核心逻辑4. 收益管理变化：中航信是中国民航核心信息系统服务商，核心系统包括航司使用的SS系统（含航班计划、仓位价格、收益管理）、供代理商访问的CS机票分销系统；仅春秋、九元等低成本航司未使用SS系统，其余航司因历史原因均使用该系统；近期航司陆续退出中航信SS系统互看协议，推动航司收益管理从同业竞争转向研判旅客需求，利于反内卷、优化收益策略、减少非理性竞争，是行业重要变化5. 长期逻辑：十四五票价市场化、供给低增、人口消费红利、免签政策等保障需求稳健增长，短期波动不改变该逻辑；当前行业预期、股价、机构持仓均处低位二、投资线索 1. 当前处于预期与股价低位，建议布局具备高品质航网的航司2. 重点推荐航司：中国国航、中国东航、吉祥航空、春秋航空、南方航空 三、风险与关注 1. 暑运7月需求弱、含油票价同比降近1成，票价收敛慢，8月需求改善仍需跟踪2. 后续关注：明日将举办线上会议，邀请航空专家分享国际航空市场、中欧航线等内容，仅对国泰海通证券正式签约客户开放