资本货物：机械设备：2026年第二季度盈利预览

机械行业2026年第二季度盈利预告

核心观点与关键数据：

1. 整体工程机械销售强劲

   • 预计三一重工（6031.HK / 600031.SH）2026年第二季度净利润同比增长40%（不含汇率变动），主要受整体销售推动。
   • 预计Zoomlion（1157 HK / 000157 CH）同期净利润同比增长30%（不含汇率变动），但人民币升值（对美元+6%，对欧元+4%）将导致汇率损失，实际净利润同比可能保持稳定。
   • 三一国际（SANYI）预计同期净利润同比下降10%，较第一季度-20%的降幅有所改善。

2. 三一重工（6031.HK / 631 HK）详细预测

   • 预计2026年第二季度总收入同比增长约20%，净利润（不含汇率变动）同比增长约40%至38亿元人民币。
   • 基数效应下，预计2026年第二季度净利润同比下降约10%至6亿元人民币（第一季度同比下降20%），自卸车销售增长部分抵消煤炭设备下滑。
   • 太阳能业务预计亏损1-2亿元人民币（主要因非现金折旧），2026/27/28年盈利预测下调12%/9%/7%，目标价下调至17.1港元（基于20倍2026年市盈率）。

3. 行业影响

   • 人民币持续升值导致多数工程机械公司确认汇率损失，实际损失取决于区域销售构成和套期保值策略。
   • 起重机、自卸车等细分领域销售强劲（如5月起重机出口增长强劲），但部分业务承压（如太阳能业务亏损）。

4. 其他公司

   • Zoomlion预计2026年第二季度总收入同比增长约10%（海外+15%，中国<10%），净利润同比增长约30%至180亿元人民币。
   • 斯图伽米中国（1651 HK）及威卡电力（2338.HK / 000338.CN）等其他公司动态提及，但未提供具体预测。

研究结论：
行业整体受益于销售强劲，但人民币升值压力显著，部分公司（如三一国际）仍面临利润下滑风险。三一重工凭借自卸车等业务增长仍具韧性，但需关注太阳能业务亏损及汇率影响。建议投资者关注汇率风险及结构性增长机会（如海外矿用自卸车渗透率）。