核心观点
- 市场动力和弹性经济将推动 EPS 超预期，八家银行——摩根大通、花旗、富国银行、高盛、摩根士丹利、美国银行、STT 和 NTRS——都有可能超越 BoA/共识 EPS 预期，并在 2026 下半年/FY27 季度实现正向修订。
- 尽管街市倾向于忽视交易/投资银行的超预期表现（通常不被分析师评级），但（例如市场的）净利息收入修订的潜在可能性（我们预计摩根大通、花旗、信托银行）以及财富管理流量的增强（摩根士丹利、NTRS）可能会得到回报，尽管标准很高。
关键数据
- 预计 2026 年第二季度 EPS 估计平均上调 1.8%，意味着同比增长 27%。
- 将我们的预测从假设 2026 年 7 月和 9 月各加息一次调整为 2026 年不加息。
- 大型银行平均运营资本/总资产比率为 6%，而地区银行截至 2026 年第一季度为 7.3%。
- 2026 年压力测试后，最低资本要求保持不变，大型银行冻结至 2027 年 10 月 1 日。
研究结论
- 2026 年第二季度结果应验证 EPS 动能。
- 资本市场应推动 EPS 超预期，但非资本市场结果更有可能推动股价走势。
- 预计 2026 年第二季度 EPS 估计平均上调 1.8%，意味着同比增长 27%。
- 我们将目标价上调至 2027 年 EPS 的 50% 加权 P/E 和 2027 年年中 TBV 的 50% 加权 P/TBV，平均增幅为 9.8%。
