亚太地区基础材料行业2026年第二季度预览：金属走强，建材走弱

金属

• 铜： 2季度盈利符合预期，价格和销量上涨推动业绩增长。中国铜矿产量下降，但全球供应紧张，预计2026-2027年铜市仍将处于短缺状态。中国铜矿企业估值较低，建议买入紫金矿业、江西铜业、MMG和铜陵有色金属。
• 铝： 2季度铝价环比上涨400元/吨，盈利能力增强。预计2026-2027年铝市将趋于宽松，价格将低于2025年。建议买入香港中铝和铝业集团。
• 黄金： 2季度金价环比下降8%，盈利能力下降。预计2026-2027年金价将温和上涨，但美元和利率上升以及ETF的潜在抛售压力将限制金价上涨。建议买入山东黄金和赵俊。
• 锂： 2季度盈利大幅增长，锂价和电池需求上涨推动业绩增长。预计2026年中国碳酸锂价格将上涨至165元/吨。建议买入赣锋锂业和天齐锂业。

非金属

• 钢铁： 2季度钢材价格环比上涨，但盈利能力仍然承压。铁矿石和焦煤价格上涨导致成本上升。预计钢材盈利将保持低迷。建议买入宝武钢铁。
• 水泥： 水泥需求疲软，产量和价格下降。预计2026年水泥盈利将表现不佳。建议买入安徽海螺。
• 玻璃纤维： 2季度盈利大幅增长，电子玻璃价格上涨推动业绩增长。预计2026年中国电子玻璃纱线和布料价格将上涨。建议买入中国巨石和中材科技。
• 玻璃： 2季度汽车玻璃业务增长强劲，但浮法玻璃业务受需求疲软影响。预计2026年上半年新晶玻璃盈利将温和增长。建议买入信义玻璃。
• 防水材料： 2季度销量下滑，价格上涨以转嫁成本上涨压力。预计2026年防水材料盈利将承压。建议买入东方雨虹。
• 汽车玻璃： 2季度汽车玻璃业务增长强劲，盈利能力稳定。预计2026年上半年汽车玻璃将占新晶玻璃总利润的70%。建议买入信义玻璃。

研究结论

• 金属板块中，锂和铜的盈利能力预计将大幅增长，而铝和黄金的盈利能力将保持稳定或略有下降。
• 非金属板块中，玻璃纤维和汽车玻璃的盈利能力预计将大幅增长，而钢铁、水泥和防水材料的盈利能力将保持低迷。